事件描述：

    公司发布2017 年年度报告，报告期内，公司实现营业收入16.27 亿元，同比减少54.18%；公司实现归属于上市公司股东的净利润16.57亿元，同比增长170.90%；扣非后的净利润为1.88 亿元，同比减少24.50%。公司计划2017 年向全体股东每10 股派发现金红利1.80 元（含税）。同时公司公布了2018 年一季报，2018 年一季度实现营业收入3.74 亿元，同比减少42.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8854.84 万元，同比减少92.97%。

    投资要点：

    重大资产重组助推业绩高增长

    2017 年公司实施重大资产重组，剥离了21 家新闻传媒类资产转型向互联网数字文化产业集团，获得投资收益11.76 亿元，导致营业收入大幅下降和归属于上市公司股东的净利润大幅上升，2017 年业绩高增长符合预期，重组亦导致2018 年一季度的净利润同比大幅下降。

    公司新主业数字娱乐、数字体育和大数据三大业务稳健增长，2017年游戏业务营收同比增长了31.87%，“富春云”互联网数据中心一期工程于2017 年12 月提前完工并交付，大数据板块将成为新的盈利点。

    推出股权激励计划，有望提升业绩释放动力

    公司于2018 年3 月1 日公布股权激励计划（草案），拟授予162 名激励对象不超过1300 万股限制性股票，业绩指标要求2019 年度、2020年度、2021 年度浙江政务服务网实名注册用户累计数较2016 年度增长分别不低于450%、500%、550%，网络游戏平台实现主流新闻传播和覆盖移动互联网用户数2019 年度、2020 年度、2021 年度较上年增长分别不低于10%，移动互联网平均日活跃用户数2019 年度、2020年度、2021 年度较2016 年度增长分别不低于10%、20%和30%。计划将调动管理团队和核心骨干人员的积极性，公司将进入业务全面发展的黄金时期，公司业绩有望持续快速增长。

    盈利预测和投资建议

    公司作为国有媒体改革的先行者，前瞻性布局大数据产业并率先完成数字文化的转型，娱乐业务将持续发力，大数据板块有望释放业绩，预计公司2018～2020 年EPS 分别为0.66 元、0.78 元、0.93 元，对应PE 分别为18.5 倍、15.6 倍、13.1 倍，维持 “买入”评级。

    风险提示： 游戏监管趋严风险，大数据中心经营情况不及预期