事件：公司公告2018年三季报，2018前三季度实现营收 13.2 亿元（+13.5%），实现归母净利润4.0 亿元（-74.3%），归母扣非净利润2.0 亿元（+1.3%）。2017Q1，公司剥离了传统业务，若不考虑17 年同期重大资产出售的影响，报告期内公司营业收入实现86%的同比增长，归母净利润实现13%的同比增长。

    公司Q3 单季营收转好。公司在2017Q1 出售全部新闻传媒类资产共21 家子公司股权，实现了超11 亿的投资收益，存在基数过高的问题。单季度来看，2018Q3实现营收5.6 亿元（+80.7%），实现归母净利润0.9 亿元（-59.7%），实现归母扣非净利润0.6 亿元（-16.9%），2018Q3 浙数文化的营收大幅转好，由于2017Q3公司实现唐人影视股权转让投资收益1.3 亿元、以及游戏版号的政策问题，公司2018Q3 单季归母净利润同比下滑。

    剥离了传统业务，公司重点发展数字娱乐、数字体育产业、大数据产业等三大板块。1）数字娱乐以游戏为核心，目前PC 端棋牌游戏业务的流水保持稳定，根据速途研究院的数据，预计2018 年棋牌游戏市场规模增速为36.5%，公司正全力拓展移动端新市场。其自主研发的卡牌RPG 手游“侠客风云传 online”在2018 上半年推出，目前在IOS 系统的卡牌游戏中排第10 名。2）数字体育产业方面，战旗直播继续聚焦电竞游戏直播，上海浩方在18 年6 月实现与11电竞对战平台的联合运营。3）“富春云”互联网数据中心一期工程于 2017 年底完工，达成 2000 组机柜交付能力，与中移动杭州分公司签订互联网数据中心业务协议，总金额为6 亿元，公司大数据业务逐步进入正轨。

    3-8 亿元的回购计划如期推进。2018 年7 月，公司公告拟在2018 年7 月及之后的6 个月内，以自有资金3-8 亿元，约回购5822 万股公司股份（占总股本的4.5%）。截至2018 年10 月底，公司已累计回购股份1184 万股，支付的资金总金额为9944 万元，公司回购计划如期推进。

    盈利预测与评级。预计浙数文化2018-2020 年EPS 分别为0.45 元、0.51 元、0.61 元，对应PE 分别为17 倍、15 倍、12 倍，考虑到公司转型以后业务有较大的增长潜力，维持“买入”评级。

    风险提示：游戏业务或大数据项目开展低于预期风险；投资回报或不及预期风险；并购企业业绩实现或不及承诺风险。