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    浙数文化今日发布2018 年年报。根据年报显示，公司2018 年实现营业收入19.09 亿元，同比增长17.42%；实现归母净利润4.78亿元，同比下降71.13%；实现扣非归母净利润2.49 亿元，同比增长32.31%。实现基本每股收益0.37 元，同比下降70.87%。2018年公司经营活动产生的现金流量净额为4.49 亿元，同比2017 年大幅度增长127.4%。整体来看公司扣非净利润位于年报业绩预告的中间值。公司在2017 年出售全部新闻传媒类资产共21 家子公司股权，实现了超11 亿的投资收益，若不考虑17 年同期重大资产出售的影响，2018 年公司营业收入实现64%的同比增长，归母扣非净利润实现41%的同比增长。

    简评

    1、投资收益减少致利润下降，扣非净利润保持增长。

    2018 年公司归母净利润出现了较大幅度的下滑，主要是由于2017上半年公司剥离新闻传媒类资产带来。2017 上半年，公司成功完成重大资产重组工作，由此带来公司2017 年增加11.76 亿元投资收益。2018 年公司扣非净利润实现正向增长，达到2.49 亿元，同比增长32.42%，反映公司主营业务在2018 年良好发展趋势。

    2、数字娱乐与大数据持续深入布局。

    随着重大资产重组及更名的完成，公司主要分为数字娱乐、数字体育以及大数据3 大核心事业群、以及文化服务和文化产业投资两个相关板块。2018 全年，在线游戏运营业务实现营业收入14.42亿元，同比增长66.98%，占公司整体收入75.54%；技术信息服务2018 年营收2.17 亿元，同比增长193.24%，营收占比由4.55%增加至11.37%。2018-2019 年公司富春云互联网数据中心已相继签约网易、阿里两大客户。

    3、投资建议。

    公司2017 年剥离资产完全转型后，经历2 年打磨内功的阶段。2018 年报显示出公司主业良好增长势头。公司一方面可受益于自身良好布局与体制机制优势，另一方面作为国有传媒企业也可持续获得政策支持。根据wind 一致预期公司2019-2020 年EPS 分别为0.56、0.68 元，当前市值对应的估值分别为17.6x、14.6x，推荐关注。