事件：浙数文化于 8 月16日发布2022年中报，公司2022年上半年实现营业收入24.31 亿元，同比上升64.76%，归母净利润2.34 亿元，同比减少18.54%；扣非后归母净利润3.32 亿元，同比增长18.39%。

    　　点评：

    　　公允价值变动影响公司22H1 净利润，经营业绩有所增长。公司持有的世纪华通、杭州平治信息技术等公司的公允价值变动，导致公允价值减少1.29 亿元，使得公司归母净利润减少1.21 亿元。若仅考虑经营性因素，公司扣非归母净利润3.32 亿元，同比增长18.39%。

    　　积极探索新兴业务，推动公司营收增长。公司上半年营收同比增长64.76%，其中公司在线游戏运营业务收入9.71 亿元，同比下滑15.48%；技术信息服务收入3.22 亿元，同比增长6.05%；商品销售业务收入0.51亿元，同比增加295.16%。公司新业务在线社交有所增长，上半年收入达到10.57 亿元，占总收入比重达到43.47%。公司积极探索新兴业务方向，有力推动营业收入增长。

    　　富春云科技加快推进数据中心建设运营，IDC 业务稳健增长。公司富春云科技富阳园区数据中心项目现有机柜投产率已达75%。北京益园四季青数据中心二期建设稳步推进。公司数据中心地处重点城市，具备相对稀缺性，后续需求具备一定保障，我们预计随着数据中心的建设完工及机柜上电率提升，IDC 相关业务有望持续贡献业绩增量。

    　　费用控制良好，经营效率提升。公司上半年总费用7.41 亿元，同比增长12.23%；总费用率为30.49%，同比下降14.27pct。在新业务贡献较高收入增量的同时，费用保持稳健，费用率有所降低。我们认为，公司在收入高增的同时费用端控制良好，体现公司经营效率的提升。

    　　投资建议：公司积极探索新业务，取得一定突破，此外数字科技业务持续贡献增量，我们上调公司盈利预测。预计公司 2022-2024 年收入分别为42.33/49.04/55.09 亿元；归母净利润分别为6.19/7.16/8.06 亿元，对应PE 分别为15/13/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：数据中心建设不及预期、政策监管趋严