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浙数文化(600633)机构评级研报股票分析报告

 
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浙数文化(600633)2023年年报点评:业绩符合预期 积极探索数据要素

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2024-04-10  查股网机构评级研报

  事件:公司公告2023年全年业绩。2023年,公司实现营收 30.78亿元,同比-40.65%,归母净利润6.63 亿元,同比+34.91%,扣非归母净利润3.59亿元,同比-38.95%。2023Q4,公司实现营收7.90 亿元,同比-36.88%,归母净利润-0.29 亿元,同比转亏,扣非归母净利润-2.45 亿元,同比转亏。

      数字文化板块:边锋网络保持稳中求进,优化升级业务结构。2023 年公司游戏业务实现营收13.17 亿元,YoY-23.63%。边锋网络整体业务保持稳中求进的态势,游戏精品化程度显著提升,边锋掼蛋市场占有率位居头部梯队。同时,边锋积极探索优化升级业务结构,孵化培育网络文学新业态,着手布局数字营销新赛道,有望带来新增量。

      数字技术板块:IDC 业务稳步拓展,传播大模型通过备案。2023 年公司技术信息服务实现营收6.41 亿元,YoY+6.12%。富春云科技数据中心业务保持稳健增长,现有签约机柜保持较高上电率,并稳步推进存量机柜市场拓展中。截至2023 年,传播大脑已向88 家浙江省市县媒体提供技术服务,此外,传播大脑首个媒体行业的垂直大模型——传播大模型,已通过生成式人工智能备案,成为国内媒体技术公司研发的首个通过备案的媒体垂类大模型。

      数据运营板块:浙江大数据交易中心初步建成“1+N”统分结合的全省数据流通服务平台。大数据交易中心建成“数据国际交易专区”“产业数据流通交易专区”等4 个行业特色专区,以及宁波、温州、绍兴等7 个区域专区。牵头完成多个数字资产入表集成服务,围绕数据要素资本化和开发利用持续探索新的商业模式。

      Q4 受减值扰动,费用率保持稳定。公司Q4 归母净利润-0.29 亿元,同比转亏,主要是受外部环境影响,公司公允价值变动-0.42 亿元,计提资产减值损失1.89 亿元,剔除该影响后公司业绩符合预期。2023 年整体毛利率68.27%,同比+6.87pct,归母净利率21.54%,同比+12.06pct。2023年期间费用率为42.91%,同比-1.41pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 13.77%/15.15%/14.40%/-0.41%。

      投资建议:我们预计2024-2026 年公司实现营收31.62/34.64/38.89 亿元,同比+2.73%/+9.56%/+12.26%,归母净利润7.04/8.34/9.95 亿元,同比+6.15%/+18.46%/+19.33%,对应PE 19.80X/16.72X/14.01 X,维持“买入”评级。

      风险提示:数据中心建设不及预期、政策监管趋严、市场竞争加剧。

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