维持2019-2020 年净利润预测2.38 亿/2.96 亿元，新增2021 年净利润预测3.50亿元，对应EPS 分别为0.53/0.66/0.78 元，当前股价对应PE 分别为27/22/18X，考虑到公司强大的股东背景、优质的细分赛道、未来持续增长的预期，维持“买入”评级，建议积极配置。

    靓丽年报：2018 年公司营收16.64 亿元（-68.3%），归母净利润5.43 亿元（+71.9%），18 年初重组后并表范围内子公司减少，收入相应减少，利润大幅增长主要来自重组收益，扣非后归母净利1.36 亿元（-3.1%）。公司毛利率22.6%（+5.3pcts），净利率32.8%（+29.8pcts）。费用端：销售费用率5.9%（+4.1pcts）、管理费用率6.4%（+1.7pcts）、销售费用率-1.0%（-2.3pcts），公司研发团队239 人约占总员工1/4，研发费用0.57 亿元，占营收3.4%（+0.8pct）。

    奥威亚盈利能力强，超额完成业绩承诺。公司化工板块盈利能力较差，拖累业绩表现。2018 年初公司正式完成重组，以奥威亚为核心资产进入教育信息化领域，18 年奥威亚营收4.15 亿元（+8.2%），毛利率77.1%，归母净利润1.74亿元，扣非归母净利1.97 亿元（+20.1%），净利率达42.0%。其中，教育信息化配套软件营收2.67 亿元（+12.1%），保持较快增长。2016-2018 年奥威亚业绩承诺实际完成率分别为111%、115%、106%，均超额完成业绩承诺。

    2019 年一季度奥威亚继续保持较快增长。公司19Q1 营收2.77 亿元（-37.4%），归母净利亏损113.92 万元（-101.7%），主要由于化工贸易业务结构调整，业务进一步压缩。教育方面，奥威亚营收3913.80 万元（+18%），净利润373.85万元，同比扭亏。Q1 是教育信息化业务传统淡季，业务规模较小、但费用仍具刚性，奥威亚在淡季仍保持不错成长，且实现扭亏，恰恰说明其较强的市场能力和较高的行业地位。

    发挥央企平台优势，与扬州市江都区教育局战略合作。合作内容包括：江都区智慧教育基础设施提升工程、成立江都区“互联网+教育”运营服务中心、联合创建国家级“互联网+教育”示范区。在校园网升级改造，智慧教室及信息终端普及，教育大数据应用平台建设，教育扶智示范区建设过程中，将对各类教育信息化软硬件产生大量的需求，将为公司带来直接的业务收入机会。在未来的“互联网+教育”运营服务过程中，还有望带来持续的业务收入机会。

    风险因素：保留的氟化工资产业绩下行风险、教育录播行业竞争加剧导致利润率下行、人力资源成本上涨等风险。

    盈利预测、估值及投资评级。维持2019-2020 年净利润预测2.38 亿/2.96 亿元，新增2021 年净利润预测3.50 亿元，对应EPS 分别为0.53/0.66/0.78 元，当前股价对应PE 分别为27/22/18X，考虑到公司强大的股东背景、优质的细分赛道、未来持续增长的预期，维持“买入”评级，建议积极配置。