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国新文化(600636)机构评级研报股票分析报告

 
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国新文化(600636):教育信息化+职业教育双轮启动 限制性股票激励计划绑定核心骨干

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2021-09-01  查股网机构评级研报

  8 月31 日,公司发布2021 半年报,2021H1 营收1.47 亿元,同比减少27.18%;收入变动主要系2020 年完成化工资产置出,本期不再包含化工业务板块收入;剔除上期化工业务板块收入影响后,教育板块较上年同期增加6142万元,增长72%;

      21H1 归母净利1036 万元,同比减少67.95%,主要系上年同期包含化工处置收益2541 万元;本期扣非后归母净利954 万元,同比增长286.87%。

      奥威亚21H1 营收1.20 亿元,同比增长37.32%,主要系上年同期受新冠肺炎疫情影响,收入实现偏低;21H1 净利2323 万,同比减少3.62%。

      参股企业北京华晟经世(国新文化持股27%)21H1 营收1.35 亿元,同比增长1.70%;归母净利1874.73 万,同比减少29.9%,主要系本期收入构成发生变化及本期加大研发投入;本期国新文化对华晟经世投资收益486 万元。

      公司紧紧围绕教育信息化和职业教育两个赛道,加快投资标的寻找和跟进,积极争取各方面支持,扩大项目来源,在更大范围筛选优质项目,进一步做大文化教育主业,实现现有教育信息化业务和职业教育的协同发展。

      限制性股票激励计划绑定核心骨干,本次授予限制性股票648.79 万股,授予价格6.942 元/股。本次激励计划首次授予日为2021 年9 月3 日,股票来源为公司从二级市场回购的本公司A 股普通股,合计不超过648.79万股,占总1.45%;授予价格为6.942 元/股(8 月30 日收盘价为12.68元/股)。本次激励计划的对象人数91 人,包括公司董事、高级管理人员、中高层管理人员、核心骨干员工。

      公司业绩考核目标或规划未来3 年发展承诺。本次激励计划限售期分别为自限制性股票首次授予登记完成之日起24、36 及48 个月,三期解除限售比例分别为 33%、33%、34%。奥威亚业绩考核要求,第一个解除限售期:奥威亚2021 年扣非归母净利不低于1.99 亿元。

      第二个解除限售期:奥威亚2022 年扣非归母净利不低于2.13 亿元。

      第三个解除限售期:奥威亚2023 年扣非归母净利不低于2.24 亿元。

      本次员工持股计划将有效调动员工发展积极性,充分发挥新渠道、线下经营效率优化以及未来品牌授权业务发展,利于中长期健康发展。

      下调盈利预测,给予买入评级。由于2020 年公司置出化工业务,我们下调盈利预测,21-22 年归母净利从3.0 亿、3.6 亿下调至2.3 亿 2.7 亿,对应EPS 分别为0.51 元、0.60 元,PE 分别为25x、21x。

      风险提示:市场竞争风险;商誉减值风险;人才流失风险

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