2016年业绩每股0.55元，同比增长30.8%，符合预期浦东金桥公布2016年业绩：营业收入14.7亿元，同比下降2.0%；归属母公司净利润6.2亿元，同比增长30.8%，对应每股盈利0.55元。公司公布2016年分红方案，拟每10 股派发现金红利1.7元。

    　　期内开发业务结算少，但租赁业务经营稳定：公司期内房地产销售结算收入1.3亿元，同比下降36.7%；租赁收入11.9亿元，同比小幅上升1.6%，期内租赁业务的综合出租率为85%（不含酒店），低于去年平均水平89.54%，其中厂房及仓库出租率较去年下降约9个百分点。公司期内综合税后毛利率为57.9%，较去年全年水平51.6%上升6.3个百分点，主要由于本期销售项目计提的土地增值税较少及营改增的影响。

    　　销售表现良好：公司碧云壹零项目在去年底首次开盘，当天实现销售119 套，去化率81.5%，预计销售总金额超7亿元，该项目的销售回款带动期末预收账款余额较期初大幅增长90.3%至5.9亿元。

    　　净负债率仍处于较低水平：公司期末净负债率38.1%，较期初小幅下降0.8个百分点，仍处于较低水平；期末在手现金12.4亿元，低于短期借款与一年内到期非流动负债之和16.7亿元，存在短期资金压力。

    　　发展趋势

    　　轻重结合，租售并举。公司在2017年将更加注重轻重结合的运营模式，即从载体建设向综合服务运营发展。租赁物业和开发物业的推进也值得期待，公司2016年竞得上海北郊未来产业园项目并收购了心华制衣厂房，2017年还将完成诺基亚通信厂房的收购，出租物业将得到进一步扩充；2017年公司将重点推进碧云壹零、Office ParkII 和碧云尊邸等项目的开发，公司可售货源充足。

    　　盈利预测

    　　我们维持公司2017年盈利预测，并引入2018年盈利预测每股0.86元。

    　　估值与建议

    　　目前，公司股价对应2017/18年市盈率24.5倍/20.7倍。我们维持中性的评级和人民币19.00元的目标价，较目前股价有7.16%上行空间。

    　　风险

    　　宏观经济下行风险