中报业绩符合预期,营收同增4.3%,归母净利润同增6.7%

    公司发布2017 年中报,营收8.1 亿元,同比增长4.3%;归母净利润3.7 亿元,同比增长6.7%;EPS 0.33 元/股。

    租赁业务稳健增长,出租率保持较高水平

    2017H1 房地产租赁业务营收6.2 亿元,同比增长9.4%;酒店公寓服务业务0.7 亿元,同比增长6.4%。公司自持物业(不含酒店)出租率为83.7%;酒店出租率为75.6%,同比提高8.6 个百分点。

    临港碧云壹零开盘热销,预收账款大幅增长锁定业绩

    截至2017H1 预收账款为9.7 亿元,较年初大幅增长63.5%;主要来自临港碧云壹零一期开盘热销,去化率达99.3%;一期项目即将进入结算周期,预计将大幅增厚营收与净利润。同时,金桥碧云尊邸完成桩基工程等准备工作,已于7 月初开工;项目建面10.4 万平,保守货值88 亿元。

    宝山北郊未来园稳步推进,龙头入驻价值凸显

    北郊未来产业园新材料创新基地东、南、北区项目推进顺利,上半年完成地下室前期开工准备工作,已于7 月开工。28 日北郊未来产业园以招标挂牌复合方式拍出两幅住宅地块,分别由万科、招商蛇口竞得;地块规划建面约30 万平方米,成交总价59.7 亿元,平均楼面价约2 万/平方米。

    维持12 个月目标价20.2 元,增持评级

    Wind 数据显示证金公司Q2 增持2547 万股,增持比例达2.3%。我们维持公司盈利预测2017-2019 年EPS 为0.72 元/0.93 元/1.11 元。综合考虑给予相对估值2017 年PE 28 倍,维持12 个月目标价为20.2 元,NAV 折价约18.5%。因公司股价上涨,调整为增持评级。

    风险提示

    项目建设进度不及预期导致结算推迟;招商情况及租赁情况不及预期;房地产调控时间过长导致销售不及预期。