事件：8月27日晚，公司发布2021 年半年报，实现营收6.09 亿元，同比增加28.25%；归母净利润2.79 亿元，同比增加55.18%。子公司凯世通实现营收3501.53 万元，同比增长223.06%，超去年全年水平；实现净利润200.75万元，较去年大幅扭亏。

    　　点评：

    　　首台离子注入机完成验证，迎放量出货大拐点。2021 上半年，公司首台IC 离子注入机在国内主流芯片制造厂完成验证并确认收入，是公司乃至我国高端离子注入设备的突破性进展。公司另有1 台低能大束流重金属离子注入机和1 台低能大束流超低温离子注入机已交付客户，高能离子注入机正在进行组装。多类离子注入设备的交付验证，体现出公司在离子束领域全面的产品技术覆盖能力，为我国解决半导体产业链“卡脖子”问题，贡献重要力量。同期，公司新增与国内另一家芯片制造厂1 台低温大束流和1 台高能离子注入机的订单。公司的新设备在通过主流芯片制造厂验证后，有望更顺利迎来更多厂商更多机台的采购，进入成规模出货的发展新阶段。

    　　半导体产业景气高企，平台化发展促成长。据SEMI 预测，2021 年全球半导体设备销售额将达953 亿美元，同比大增34%；今年前7 个月，北美半导体设备销售额均呈环比增长，7 月同比增长50%，全球半导体设备供需两旺。我国晶圆厂大力扩产，中芯、长存、长鑫均有超十万片量级，约百亿美元规模的扩产计划，有望带来每年约百亿美元设备需求。万业坚定向半导体领域转型，旗下凯世通和半导体零部件企业Compart System等企业，有望受益于半导体产业的高景气，与我国半导体产业共成长。

    　　维持“买入”评级。我们看好公司离子注入设备的突破性进展，在全球半导体高景气与我国半导体产业链国产化需求双重作用下，公司半导体业务有望实现快速增长。我们预计公司2021 至2023 年营收分别为13.51/20.15/24.36 亿元，半导体业务营收2.07/8.59/12.66 亿元。我们坚定看好公司的成长性，公司首台离子注入设备验证通过，未来有望再获批量复购，故给予“买入”评级，上调6 个月目标价至33.89 元。

    　　风险提示：晶圆厂扩产计划不及预期，盈利预测与估值判断不及预期。