签署离子注入机高额订单，步入加速发展期，维持“买入”评级公司2022 年2 月7 日发布公告，控股孙公司凯世通于2022 年1 月30 日和重要客户签订《采购订单》，拟向重要客户出售多台12 英寸离子注入机，总金额达6.58 亿元。根据单台离子注入机价格3000 万元左右计算，公司此次订单台数在22 台左右，可满足产能1-2 万片/月的12 英寸集成电路产线设备需求，采购量较大，表明了客户对公司的产品和技术水准的认可。半导体行业高景气，国产替代需求紧迫，公司在“外延并购+产业整合”双轮驱动战略指导下，获得高额订单，进入产品加速放量期。我们维持盈利预测，2021-2023 年归母净利润预计为4.41/5.40/7.48 亿元，EPS 预计为0.46/0.56/0.78 元，当前股价对应PE 为53.9/44.0/31.8 倍，维持“买入”评级。

    　　下游需求旺盛，国产离子注入机前景广阔

    　　目前晶圆制造厂商积极扩充产能，增大资本开支。台积电在最新的业绩说明会上表示，预计2022 年半导体市场（不包含内存）将增长9%，芯片代工产业则将增长20%，并预计2022 年资本开支在400 亿美元~440 亿美元，同比增长33%到47%。晶圆厂的资本开支延续高增长态势，将显著拉动上游设备厂商订单增长。

    　　首台设备验收后迅速获得大额订单展现竞争力，平台化发展，成长动力充足根据公司公告，公司2021H1 首台用于12 寸的低能大束流离子注入机已经确认了收入，2021H1 凯世通实现营收3502 万元，本次新签订单包括多台12 英寸低能大束流离子注入机和低能大束流超低温离子注入机，交货期限1 年。公司在首台设备验收后迅速获得大额订单，可见公司产品竞争力较高。2021 年4 月公司携手宁波芯恩成立子公司嘉芯半导体，公司持股嘉芯半导体80%，宁波芯恩持股占20%。嘉芯半导体计划形成年产2450 台/套新设备和50 台/套翻新装备项目，业务范围涵盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理及退火、清洗设备等多款集成电路核心前道设备，计划于2023 年底投产，2025 年达产，公司平台化发展，潜力充足。

    　　风险提示：产能扩张不及预期、晶圆厂资本开支不及预期、技术研发不及预期。