公司21 年实现收入8.80 亿元，同比减少 5.54%；实现归母净利润3.77 亿元，同比增加19.42%；实现扣非净利润2.33 亿元，同比减少7.28 %;实现基本每股收益为0.4135 元，同比增加19.44%。2022Q1，公司实现营业收入0.97 亿元，同比减少76.53%；实现归母净利润0.27 亿元，同比减少86.21%；实现扣非净利润0.25 亿元，同比减少83.11%。

    　　支撑评级的要点

    　　半导体设备收入翻4 倍，盈利能力迅速提升。2021 年公司在专用设备制造领域实现销售收入1.23 亿元，较上年同比增长464.83 %，业务毛利率39.20%，同比增加 7.17 个百分点。公司半导体业务发展迅速转型成果喜人。

    　　首批大束流离子注入机顺利发货，产品进入1 至N 阶段。2022 Q1，凯世通获得重要客户的批量订单，包含 12 英寸低能大束流离子注入机和低能大束流超低温离子注入机，并与另一家集成电路制造厂签订了1 台低能大束流离子注入机订单，截至2022 年4 月在手订单金额超人民币 6.80 亿元。22 年4月凯世通成功向重要客户交付批量订单中的首批大束流离子注入机，完成多套设备的顺利发货。

    　　公司积极布局半导体，1+N 产品平台模式发展迅速。公司携手宁波芯恩成立嘉芯半导体，总投资 20 亿元，用地面积 109 亩，预期将于 2025 年实现年产2450 台新设备和50 台再制造设备，能够满足国内市场对 8 英寸及 12 英寸设备的需求。万业企业在集成电路离子注入机设备的基础上进行多款设备的叠加，形成“1+N”产品平台模式，多方位布局半导体核心设备赛道。21 年 6 月，公司参股子公司浙江镨芯签约海宁启动新建 Compart 制造中心项目，总投资约 30 亿元，预计将助力国内半导体设备厂商推进关键核心零组件国产替代。

    　　盈利预测及评级

    　　鉴于公司2021 年半导体设备业绩亮眼进入 1 +N 的成长快车道，预测2022-2024 年净利润分别为 4.15/5.27/6.24 亿元，维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　零部件紧缺导致订单交付延迟，设备验收进度慢于预期。