控股子公司嘉芯半导体获积塔半导体订单，平台模式初步成型。

    公司近期中标上海积塔半导体的快速热处理设备、刻蚀机、薄膜沉积设备，主要由控股子公司嘉芯半导体生产销售。嘉芯半导体聚焦于集成电路设备国产化的发展机会，致力于实现关键制程设备及支撑设备本地化研发制造，将形成薄膜沉积等系列产品线，为汽车芯片、功率芯片、逻辑芯片等芯片晶圆制造厂提供成套设备解决方案。嘉芯半导体的发展也与公司的 “1+N”产品平台模式愿景相关，公司明确表达将多方位布局半导体核心设备赛道，致力于成为国内未来前道核心设备品类最为丰富的平台之一。

    公司坐拥两大半导体设备及零部件核心公司，经营情况蒸蒸日上。公司旗下凯世通的离子注入机和镨芯的半导体气体输送系统零部件在国产设备领域具备独一性，且均在2021 年交上满意答卷，业绩快速增长，订单充足饱满。其中凯世通2021 年收入1.2亿元，截至2022 年4 月在手订单6.8 亿元；镨芯2021 年收入9.2亿元，净利润1.0 亿元。伴随着疫情后晶圆厂投资招标的加速，预计公司仍将斩获大量订单。

    维持买入评级，重申看好公司作为半导体设备龙头的潜力与爆发力。我们预计公司2022-2024 年EPS 为0.49/0.61/0.71 元（原预测为2022-2023 年EPS0.53/0.59 元），凯世通、嘉芯半导体及房地产业务将贡献主要收入及利润，目前公司整体PE 为50X，仍低于北方华创、盛美上海等可比公司，我们重申对公司的买入评级。

    风险提示：凯世通、镨芯、嘉芯半导体的订单获取及交付不及预期；集成电路国产化进程受阻；海外 IC 厂商产能恢复进度超预期，行业整体供需反转等。