业绩受地产结算减少而下滑，半导体设备营收翻番。2022 年上半年公司实现营收1.7 亿元，同比下降72.7%；实现归母净利润0.3 亿元，同比下降89.8%。公司营收和归母净利润均出现下降主要由于房地产业务结算收入的下滑，上半年房地产结算收入为0.8 亿元，同比下降86.4%。公司坚定半导体设备龙头成长路径，上半年专用设备制造业务实现营收0.9 亿元，同比增长150.9%，占总营收的53.0%，保持高速增长势头。

    凯世通进入高速成长阶段，订单持续放量。继2021 年多款离子注入机产品完成验证之后，2022 年上半年凯世通新增获得3家客户的多台低能大束流离子注入机订单，累计新增集成电路设备订单超过7.5 亿元。上半年凯世通实现营收0.8 亿元，同比增长125.5%。伴随着半导体设备国产加速，凯世通的离子注入机将迎来需求的快速增长。

    嘉芯半导体中标多类型设备，肯发有望释放更多订单。7-8 月，嘉芯半导体旗下的嘉芯闳扬、嘉芯迦能共中标4 台热处理设备、10 台刻蚀机、7 台薄膜沉积设备，累计新增订单金额超过3.4 亿元；嘉芯半导体自去年年底便开始贡献营收，2022 年上半年实现营收887 万元。参股子公司浙江镨芯旗下的肯发持续开拓国内半导体设备零部件市场，已成功进入另一全球半导体设备公司供应链，下半年有望释放更多订单。上半年镨芯实现营收5.0 亿元，同比增长13.8%；实现归母净利润0.7 亿元，同比增长31.7%。

    维持买入评级。我们维持公司2022-2024 年盈利预测不变，三年EPS 为0.49/0.61/0.71 元，看好公司作为半导体设备龙头的发展潜力，维持买入评级。

    风险提示：凯世通、镨芯、嘉芯半导体的订单获取及交付不及预期；集成电路国产化进程受阻；海外 IC 厂商产能恢复进度超预期，行业整体供需反转等。