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XD万业企(600641)机构评级研报股票分析报告

 
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万业企业(600641):1H23离子注入机新增两家12英寸晶圆客

http://www.chaguwang.cn  机构:中国国际金融股份有限公司  2023-08-27  查股网机构评级研报

  1H23 业绩符合我们及市场预期

      万业企业发布2023 年半年报:公司1H23 营收3.89 亿元,YoY+134 %,对应2Q23 单季度营收2.65 亿元,YoY+286 %,QoQ+114%;1H23 归母净利润1.19 亿元,YoY+318%,对应2Q23 单季度归母净利润0.38 亿元,YoY+3,296%,QoQ-53%。公司营收增长主要由交房收入增长导致。基本符合我们及市场预期。

      发展趋势

      房地产方面,2023 年上半年,公司启动宝山B2 住宅项目及无锡地下车位销售;1H23 公司共计实现签约金额5.19 亿元,实现结转收入2.51 亿元。

      制造业方面,1H23 凯世通营收3,835 万元,净利润-8,363 万元;镨芯电子(Compart Systems 母公司)营3.43 亿元,净利润0.37 亿元;嘉芯半导体营收6,510 万元,净利润-1,197 万元。

      2023 年至今,凯世通已生产、交付多款高端离子注入机系列产品,新增两家12 英寸芯片晶圆制造厂客户,新增订单金额超1.6 亿元,涵盖了逻辑、存储、功率等多个应用领域方向。凯世通已于2023 年5 月启用上海浦东金桥研发制造基地,增强了离子注入机系列产品的研发与产业化能力,提升了其自身的研发实力、客服水平、产能保障等综合竞争力。1H23 公司研发费用5,381 亿元,同比增长109.20%,主要系凯世通研发投入增长。

      2022 年下半年至今,嘉芯半导体运营情况良好,持续研发及生产制造多种类集成电路前道设备,包括刻蚀机(氮化硅等离子刻蚀机、金属等离子刻蚀机、侧墙等离子刻蚀机)、薄膜沉积设备(HDP-CVD、掺杂硼磷二氧化硅薄膜SACVD、二氧化硅PECVD、钛/氮化钛MOCVD、铝铜金属溅射设备)、快速热处理/退火设备、尾气处理设备等。2023 年至今新增订单超1.3亿元,成立后累计获取订单金额超4.7 亿元。

      盈利预测与估值

      考虑到凯世通重要客户设备搬入仍在延迟,我们下调公司2023/2024 年营收19%/31%至13.08/14.21 亿元,下调净利润26%/39%至3.15/3.15 亿元。采用SOTP 法对公司估值,由于下调了凯世通业绩等因素,对应下调公司目标价29%至15.78 元,存在7%上行空间。

      风险

      晶圆厂资本开支不及预期,产品拓张不及预期,新品开发不及预期。

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