摘要:

    公司主要经营电力、天然气、自来水、宾馆等四大业务。公司电力业务拥有水力发电站和独立的电力网络,电网供电区域主要分布在乐山市和眉山市的部分区县。

    优先发展水电,是我国能源发展的重要方针。水能资源是非常重要的可再生能源,开发利用好水能资源是增加能源供给,保护生态环境,应对气侯变化,实现可持续发展的重要措施。公司自有及并网电站装机容量 54.1455 万千瓦,其中并网水电站装机容量44.8955 万千瓦,占装机总容量的 82.92%,具有较强的竞争优势。

    “十三五”期间,国家层面的能源结构优化和环境污染治理将成为天然气消费最主要的推动力,按照国务院《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》,到 2020 年天然气在一次能源消费中的比重将提高到 10%以上。公司的天然气供气业务主要在乐山市主城区、五通桥城区以及乐山市主城区部分周边乡镇,业务较为稳定。

    盈利预测:我们预计公司2017、2018、2019 年的主营收入分别为21.34 亿元、22.83 亿元、24.09 亿元,净利润分别为2.28 亿元、2.43 亿元、2.44 亿元,每股收益分别为0.40 元、0.42 元、0.43 元,给予“增持”的投资评级。

    风险分析:1)行业政策变化风险;2)来水风险;3)市场竞争风险;4)其它不可抗风险。