公司主要从事上海外高桥国际贸易区的地产开发、园区管理（包括土地转让）及物流贸易等业务。目前包括外高桥在内的上海综保区正申请设立中国首个自贸试验区。在李克强总理的“ 开放倒逼改革” 下外高桥有望成为集金融、贸易和体改于一体的全球核心平台型企业。目前公司前期物业转让合同31.33 亿元，隐含EPS 约0.45 元。2013年公司将重点开发森兰中块和南块国际社区以实现“产城融合”。森兰 130 万平项目（目前已启动 78.58 万平），未来几年将给公司带来较高回报。我们预计公司 2013、2014年EPS 分别是0.46 和0.59 元。对照前海获批后商办地价飙升，我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区获批。在暂不考虑该因素的情况下我们得到公司RNAV 是22.68 元。截至4 月26日，公司收盘于14.01 元，对应2013、2014年PE分别为30.45 倍和23.74 倍。考虑到森兰项目进入开发高峰，外高桥有望获批自贸试验区，我们以RNAV的85%折，即19.28 元作为6 个月目标价，维持公司的“增持”评级。