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锦江在线(600650)机构评级研报股票分析报告

 
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锦江投资(600650):中期业绩略超预期

http://www.chaguwang.cn  机构:东北证券股份有限公司  2009-08-13  查股网机构评级研报

中期业绩略超预期:2009 年中期,公司实现营业收入7.79 亿元,下降5.16%;营业利润1.65 亿元,下降22.47%;完成净利润1.4 亿元,下降19.94%。每股收益0.254 元。略超我们此前的超期。

    投资收益促使二季度业绩环比上升:分季度看,二季度收入及净利润环比一季度均有所提高。二季度公司投资收益较一季度净增3560 万元,主要是出售股票资产(以前认购的法人股)以及国泰君安分配股利,这是二季度净利润环比提升的最主要因素。

    客运服务业务稳中略升、物流收益降幅较大:客运业务占公司营业利润约五成,上半年该业务同比平稳中略有提升;物流业务收益降幅明显,因目前全球金融危机对我国国际航空物流的冲击较大,锦海捷亚及浦东机场货站股权收益降幅超过50%,公司低温仓储利润也有所下降。

    业绩预测:预期预计2009 年公司收入15.8 亿元,净利润2.58亿元,每股收益0.47 元。2010 年因一定程度受益世博会及经济复苏可能,预期公司业绩将出现一定幅度的回升。

    投资评价:公司客运业务稳定,但物流业务的下滑将导致2009年业绩下滑约二成。目前PE30 倍,PB4.32 倍,估值在城市交通板块居中等水平。尽管2010 年将受益世博会,但受益程度可能有限,关键在于公司物流业务的尽早复苏,而该业务目前还没有实质性好转,维持中性的投资评级。

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