本次增发实施情况

    本次发行股份的价格为6.00 元/股，超出公司2007 年8 月6 日股票停牌前20 个交易日股票交易均价（5.94 元/股）的1.01%。

    公司向信达投资、深圳建信、海南建信、正元投资和赣粤高速发行1,027,225,506 股的股份，本次发行股份占发行后总股本的67.39%。

    本次收购完成后，信达投资持有青鸟天桥股份83,451.8311 万股，占青鸟天桥股份总数的54.75%；海南建信持有青鸟天桥股份3,061.94 万股，占青鸟天桥股份总数的2.01%；深圳建信持有青鸟天桥股份2,747.255 万股，占青鸟天桥股份总数的1.80%；收购人及其一致行动人合计持有青鸟天桥股份89,261.0261 万股，占青鸟天桥股份总数的58.56%。

    定向增发改变公司基本面，08 年业绩大增

    定向增发后为公司新增在建与已建（未结转销售收入）房地产项目63 个，08 年将有0.18 元的每股收益。公司拥有房地产土地储备（含在建和拟建项目）面积308.11 万平方米，规划建筑面积518.91 万平方米，能够充分保证公司未来几年项目开发的需要。

    丰富的土地储备资源，也为顺利实现公司发展战略目标提供了必要的保障。

    盈利预测及评级

    由于市场目前存在较大不确定性，加之目前公开资料不足，所以我们暂不做2010 年盈利预测，我们预测2008 年，2009 年的盈利分别为0.18 元，0.282 元，按照25 倍的市盈率，其价值中枢应为4.62 元，给予增持评级。

    风险提示

    公司房地产品牌与业内领先企业相比存在一定差距，公司房地产开发融资渠道较为单一，以自有资金，银行贷款和预收帐款为主。