维持增持评级，目标价格8元

    同首次覆盖报告一样，我们假设公司保持现有的负债水平不变，审慎进行公司扩张，并且所在的二三线城市房价水平三年内不增长。我们预测RNAV为5.80元，较2010年8月30日的收盘价7.25元，已存在20%的溢价。

    根据审慎的销售和结转的假设，我们预测2010年至2012年的EPS分别为0.50元、0.56元和0.63元，对应2010年8月30日的收盘价7.25元的PE为14.5X、12.84X和11.43X；我们预测2010年至2012年的每股净资产分别为3.96元、4.56元和5.28元，对应2010年8月30日的收盘价7.25元的PB为1.83X、1.59X和1.37X。我们认为公司目前股价相对于RNAV有所溢价，但是相较于PB估值水平还偏低，目前公司股价水平基本合理。

    维持6-12个月每股目标价格8元的判断。