2012年一季度业绩概述：公司实现营业收入5411.08万元，同比下降71.67%；营业利润2390.22万元，同比下降73.09%；归属母公司所有者净利润1822.56万元，同比下降79.45%；基本每股收益0.03元/股。

    结算周期导致本期结算收入大幅减少。公司于 2009 年完成重组，通过资产置换加定向增发，成为北京电控旗下地产开发业务平台，是中关村科技园区内唯一一家从事科技产业地产开发的上市公司。本期公司营业收入及业绩大幅下滑主要因为园区开发结算周期导致本期结算收入减少，另外公司去年收取了0.29元违约金计入营业外收入，而本期无。

    销售大幅增长。去年报告期内公司主要销售结算的是 IT 产业园（工业厂房）及丽水嘉园项目（住宅），公司并未公布具体的销售数据，从现金流量表来看，公司 2012 年一季度销售商品及提供劳务收到现金共2.75亿元，同比增长121%，截至2012年3月末公司预收款项为7.08亿元，较年初增长48.17%，业绩保障度提高。

    资金充裕，负债率低。截至 2012 年 3 月底公司账面现金为14.58亿元，较年初提升10.04%，没有短期借款及一年内到期非流动负债，财务费用率为-16.4%，资金依然充裕。扣除预收款项后的真实负债率仅为 26.09%，远低于行业平均水平，财务杠杆仍具备提升空间。

    国际电子城总部将开始贡献业绩。国际电子总部是中关村电子城科技园重点项目，总建筑规模约为 50 万平米（包括地上地下），项目于2009年6月开工，先期销售良好，其中3#地块有望于2012年竣工验收，将成为公司重要业绩来源。

    盈利预测及投资评级。我们预计公司2012年-2013年EPS为收益分别为0.69元/股和1.01元/股，按最新收盘价8.51元计算，对应的市盈率分别为12倍和8倍，公司大股东资源禀赋，产品受调控政策影响小，我们看好公司未来成长性，维持“增持”评级。

    风险因素：销售结算不达预期