2012 年上半年业绩概述：公司实现营业收入3.01 亿元，同比下降43.23%；营业利润1.38 亿元，同比下降42.76%；归属母公司所有者净利润1.04 亿元，同比下降48.79%；基本每股收益0.18 元/股。

    结算收入及营业外收入下降。公司于2009 年完成重组，通过资产置换加定向增发，成为北京电控旗下地产开发业务平台，是中关村科技园区内唯一一家从事科技产业地产开发的上市公司。本期公司业绩大幅下滑主要由于这么几点：1、结算收入减少。由于项目结算周期性，公司本期园区地产销售收入为2 亿元，同比减少54.28%。2、营业外收入减少。

    去年同期公司因罚款、违约金、废品收入等共获得营业外收入2957 万元，而本期仅为58 万元。

    销售同比下降。去年报告期内公司主要销售结算的是IT 产业园（工业厂房）及丽水嘉园项目（住宅），公司并未公布具体的销售数据，从现金流量表来看，公司2012 年上半年销售商品及提供劳务收到现金共3.66 亿元，同比减少24.07%，截至2012 年6 月末公司预收款项为7.08 亿元，较年初增长23.54%，业绩保障度提高。

    财务杠杆低。截至2012 年6 月底公司账面现金为13.98 亿元，较年初提升5.52%，没有短期借款及一年内到期非流动负债，财务费用率为-6.1%，短期无融资压力。扣除预收款项后的真实负债率仅为27.88%，远低于行业平均水平，财务杠杆仍具备提升空间。

    国际电子城总部将开始贡献业绩。国际电子总部是中关村电子城科技园重点项目，总建筑规模约为50 万平米（包括地上地下），项目于2009 年6 月开工，先期销售良好，其中3#地块有望于2012 年竣工验收，将成为公司重要业绩来源。

    盈利预测及投资评级。我们预计公司2012年-2013年EPS分别为0.52元/股和0.83元/股，按最新收盘价6.74元计算，对应的市盈率分别为13倍和8倍，公司大股东资源禀赋，产品受调控政策影响小，我们看好公司未来成长性，维持“增持”评级。

    风险因素：销售结算不达预期