集团兑现股改承诺，注入优质资产。2008 年9 月公司完成股改，大股东哈药集团承诺30 个月内提出以非公开发行向公司注入优质经营性资产及现金资产的议案，注入资产价值不少于26 亿元，扣非ROE 不低于11%。本次交易拟注入生物工程和三精制药股权价值合计57 亿，扣非ROE 也分别达33%和18%，兑现了集团股改承诺。

    增强实力，明确集团医药平台地位。1、生物工程公司：主要产品注射用重组人干扰素、重组人促红素和前列地尔等，是集团生物制药平台，具有较好技术和营销基础。2010 年收入2.5 亿元，净利润1 亿元，分别同比增长52%和249%，快速增长源于老产品保持较好增长，新品前列地尔取得突破，同比增长达260%。2、三精制药：以OTC 为主，处方药为辅，主导产品葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌、双黄连口服液和司乐平等，营销和管理能力优秀。2010 年1-9 月收入23 亿元，净利润2.6 亿元，分别同比增长15%和17%。本次收购将有助于增强公司实力，进一步明确哈药股份在集团中医药产业平台的地位，也将促进解决哈药和三精的同业竞争。

    小幅增厚业绩，维持增持评级。维持2010 年每股收益0.9 元，考虑增发收购资产和股本摊薄后，略微上调2011-2012 年预测至1.08 元和1.25 元（原预测值为1.04 元、1.2 元），净利润同比增长20%、43%、15%，2011-2012 年对应市盈率21 倍和18 倍。增发收购集团资产有望小幅增厚未来业绩，当前估值水平较低，股价安全，维持增持评级。