2011 年1-9 月，公司实现营业收入11.95 亿元，同比增长30.59%；营业利润2.99 亿元，同比增长542.67%；归属母公司所有者净利润2.26 亿元，同比增长460.8%；摊薄每股收益0.66 元。

    其中3 季度，公司实现营业收入4.16 亿元，同比增长25.48%；

    营业利润9930 万元，同比增长366.1%；归属母公司所有者净利润7219 万元，同比增长322.21%；摊薄每股收益0.21元。

    收入高速增长，盈利能力大幅提高。公司主营水泥、医药业务。公司实际控制的水泥资产为大冶尖峰水泥（1*5000t/d生产线）和普洱尖峰接力公司（在建1*3000t/d生产线）；医药业务分为医药工业和医药商业。医药工业包括子公司尖峰药业，生产普药和OTC产品；医药商业拥有金华市医药公司和尖峰大药房，从事普药的批发和零售。前三季度，受益于水泥行业的高景气，水泥价格大幅上涨，公司收入高速增长，盈利能力大幅上升，综合毛利率25.05%，同比增加9.28个百分点。

    投资收益大幅增加。前三季度，公司确认投资收益1.44亿元，同比增长478.27%，占公司利润总额的47.5%。投资收益大幅增长，主要是公司计收南方尖峰水泥、南方水泥的投资收益。

    另外，参股公司天士力集团净利润同比增长92.98%，增加了公司投资收益。

    计划投资建设新医药生产基地，医药业务可能成为发展重点。目前公司医药业务已经成为公司第一大业务。公司计划投资4.8亿元建设尖峰药业金西基地，将形成35吨头孢类、抗肿瘤药类等原料药和2亿支各类粉针。项目建成后将解决目前产能不足问题，同时新版GMP执行，公司现有的头孢粉生产线、冻干粉针生产线也只能在过渡期3年内使用，新基地建成后可以实现对原有产能的替换。预计达产后贡献收入5.73亿元，贡献EPS 0.39元。公司近几年发展基本是对外参控股水泥企业，对内通过技改发展医药业务，后期水泥业务发展可能面临资金、产业政策等限制，预计医药业务将可能成为公司的发展重点。

    盈利预测与估值：预计公司2011-2013年EPS分别为0.85元、0.94元、0.97元，以最新收盘价10.4元计算，对应PE分别为12倍、11倍、11倍，估值偏低，维持公司“增持”评级。

    风险提示：区域水泥需求不达预期的风险；医药业务相关风险。