投资建议：多项目下半年进入预售，维持"增持"评级。按照工程进度推算，公司北京房山项目、内蒙项目和长沙项目均有望在2011年下半年实现预售。以上项目将成为公司2012年业绩主要来源。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.43和0.77元。截至4月6日，公司收盘于9.23元，对应2011年PE为21.46倍，2012PE为11.98倍。不计算潭柘寺、无锡嘉仁花园和陵水项目的前提下，公司地产业务RNAV在6.47元左右。计算以上三项目的话 RNAV在10.13 元。我们认为公司所主导的地铁物业模式和大股东背景在A股地产公司中具备明显优势。目前陵水项目使得公司有望进入海南旅游地产开发业务。综合以上原因，维持对公司的"增持"评级。

    风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。