一、 事件概述

    刚泰集团基于对公司未来发展前景的信心，计划自2012 年11 月28 日起，未来12个月内根据中国证监会和上海证券交易所的有关规定以及市场情况，以不超过18元/股的价格，增持不超过公司总股本2%的股份。

    二、 分析与判断

    公司未来转型金矿企业，大股东真金白银置换出房地产业务，折合大股东每股成本2.07元/股

    公司重大资产出售、发行股份购买资产并募集配套资金预案已经得到证监会第一轮反馈，未来过会后，公司将彻底转型为以金矿为主的矿企，公司届时将拥有1 个采矿权和17 个探矿权。公司大股东也将花费约3.44 亿元现金将公司房地产业务购出进行剥离。根据融资和资产购入后的股权结构，大股东夫妇直接或间接将持有公司约1.67 亿股。因此大股东进行房地产业务剥离的每股资金成本达到2.07 元每股，结合定增价格13.72 元/股，股价达到约15.8 元时大股东方能实现盈亏平衡。

    公司13.72元定增价格和业绩承诺形成业绩安全边际

    前述预案中，公司制定了13.72 元/股定增价格。并且在预案中对具有采矿权的大桥金矿和部分完成详勘的大桥一带金矿利润进行了承诺，2012-2015 年利润分别达到约0.126 亿元、1.5 亿元、2.2 亿元和2.83 亿元。每年都将比对承诺进行考核，必须达到承诺利润，没有达到的部分，计入回购股票注销，即使后边业绩赶超了也不能弥补抵消。三年以后，整体进行核销，以每股1 元价格回购股票，将有效保证EPS。

    公司已有金矿为新矿，储量随勘采增加是大概率事件，目前估算公司合理市值约为80亿元因为矿山是新矿，储量后期增加是大概率事件，例如被注入资产大冶矿业的黄金储量伴随勘采的不断推进已经由首次详勘的30t 升至目前的76t。目前山东黄金和中金黄金每吨金金属量对应市值分别为1.2 亿元和0.8 亿元，折中为1 亿元/吨黄金，因此对应公司76t 黄金储量，公司合理市值约76 亿元；同时权威机构对其他采矿权价值进行估算预计约为4 亿元；因此目前公司合理市值预计约为80 亿元。

    三、 盈利预测与投资建议

    公司确定转型金矿企业后，合理市值达到80 亿，增发后市值不足50 亿元；同时业绩承诺形成业绩安全边际。给出“强烈推荐”评级。