公司3月7日公告，拟非公开发行不超过1.87亿股股份，发行对象为刚泰集团、腾讯计算机、珂澜投资等9名特定投资者，发行价17.57元，募集约33亿元用于收购珂兰公司和瑞格传播、O2O营销渠道和信息管理中心建设项目、补充流动资金，使公司成为一流的基于互联网平台的黄金珠宝企业

    退出地产、布局黄金全产业链：1）退出地产，布局黄金全产业链：公司2013年完成重组，将房地产业务相关资产整体出售，顺利实现战略转型，并完成了集黄金资源开采、黄金珠宝翡翠设计加工销售、黄金艺术文化为一体的全产业链的布局，2014年黄金销售规模达到45.14亿元；2）积极深化，努力拓展销售渠道：2014年，公司一方面深化了黄金设计和销售业务，另一方面加大了全产业链的并购整合力度、拓展销售渠道，继收购了行业领先的互联网销售企业优娜珠宝首饰之后，又签订了国鼎黄金、加拿大Triangle Ventures的相关收购协议；而此次定增则是其打造行业领先的互联网黄金珠宝企业的又一重要战略。

    腾讯入股、打造互联网O2O销售平台：1）定增收购互联网销售、娱乐传播公司及O2O项目：公司定增募集月33亿元，主要用于购珂兰公司和瑞格传播、O2O营销渠道和信息管理中心建设项目、补充流动资金，其中珂兰公司为采用O2O模式从事钻石珠宝饰品类产品销售服务为主的品牌直销电子商务公司，瑞格传播主营业务为娱乐营销及内容投资及制作，擅长广告植入、联合推广、产品授权等业务；2）腾讯持股1.53%、后续合作空间大：腾讯公司拟认购1024万股，占本次增发股份的5.46%，预计将持有增发后公司股本的1.53%，将充分利用腾讯计算机等龙头企业的互联网渠道以及“大数据”等行业资源，谋求深度合作机会，实现线上流量的快速增长，努力成为国内一流的基于互联网平台的黄金珠宝企业；3）互联网平台逐渐成型：珂兰公司善于互联网O2O销售、瑞格传播善于品牌推广，在原有优娜珠宝以及未来国鼎黄金的基础上，公司互联网平台逐渐成型。

    被收购公司承诺利润、黄金销售良性增长可期：1）被收购公司承诺利润：公司拟收购的珂兰公司、瑞格传播均在本次收购中承诺未来三年利润，其中15年分别承诺2000和4000万利润，合计占公司2014年净利润的24%；2）公司与被收购公司良性互动、公司黄金销售增长可期：公司14年黄金销售大幅增长，在本次收购完成之后，互联网销售平台的搭建将帮助适应O2O时代，公司黄金销售有望大幅增长。

    投资建议：公司积极转型布局黄金全产业链，同时定增收购互联网黄金O2O销售以及娱乐传播公司，打造互联网产业平台，获得腾讯战略入股，公司业务有望大幅增长，首次覆盖，给予买入评级。我们预计公司2015-2017年净利润规模分别为3.99亿、4.96亿和6.12亿，增速分别达到59%、24%、23%，对应增发后股本EPS为0.59、0.73和0.90，目前估计对应PE为33、27和22倍，基于公司互联网平台的搭建，公司估值有望显著提升，首次覆盖，给予买入评级，公司6个月目标价29.5元。