投资要点：

    刚泰控股在互联网珠宝全产业链布局完善，利用互联网平台流量优势，树立全品类珠宝品牌，打造从线上到线下、从珠宝实体到金融的产业链闭环结构。公司通过收购珂兰股份100%股权（钻石珠宝O2O电商直销）、优娜珠宝首饰有限公司9%股权（彩色珠宝互联网销售企业）、国鼎黄金100%股权（拥有广泛银行销售渠道）、加拿大Triangle Ventures Ltd.公司（黄金矿产资源）、瑞格传播100%股权（娱乐营销），顺应大众消费模式向互联网化变革的趋势，利用互联网平台升级业务模式，成为一家集黄金资源开采、黄金珠宝翡翠设计加工销售、黄金艺术文化，形成完整的互联网珠宝首饰业务闭环。

    收购珂兰公司协同效应显著，导入黄金饰品销售，获得十倍以上的市场机遇。通过收购珂兰公司，公司产业链将进一步延伸至线上零售及线下体验，公司自身的黄金产业链优势，与珂兰公司现有的成熟O2O电商平台和品牌优势具备强大的协同效应。黄金饰品的市场空间十倍于珂兰公司原有的钻石珠宝，上市公司与珂兰公司的整合，符合互联网时代珠宝消费的市场趋势，有望使得上市公司树立黄金珠宝电商市场的龙头优势。

    瑞格传播品牌运营实力强大，符合珠宝消费的品牌化趋势，增强现有业务的盈利能力。瑞格传播在娱乐营销领域的专业优势显著，擅长影视剧广告植入、联合推广、产品授权等娱乐营销形式，曾成功操作过森马与《钢铁侠2》，TCL与《钢铁侠3》和《X战警：逆袭未来》，周黑鸭及汇源与《变形金刚4》等娱乐营销案例。上市公司收购瑞格传播，有望提升公司的整体品牌运营能力，提升公司黄金珠宝产品的品牌价值。

    引入腾讯，强化互联网基因，将会是公司的持续看点。公司此次增发同时进行了员工持股计划，进入了腾讯等投资者，有望充分利用腾讯计算机等龙头企业的互联网渠道、流量资源、大数据技术等互联网基础设施资源，进一步强化公司在珠宝电商领域的整合优势，在线上流量快速增长的基础上，成为国内一流的具备互联网基因的黄金珠宝企业。

    首次给与买入评级，目标价60元。公司在互联网珠宝领域布局完善，打造了从线上到线下、从珠宝实体到金融的产业链闭环结构，未来有望进一步拓展珠宝品牌，强化消费者C端个性化服务能力。考虑公司增发股本，我们预计公司2015-2016年EPS为0.71和0.96元，综合考虑互联网珠宝、黄金资源品等行业公司的估值情况，我们给与公司2015年85倍市盈率的估值水平，目标价60元，首次给与买入评级。

    风险因素：黄金价格波动、收购整合风险。