7 月11 日，公司发布公告，预计2023Q2 实现收入137.78 亿元，同比+23.5%；实现归母净利润2.75 亿元，同比+423.7%；实现扣非归母净利润2.62 亿元，同比+105.1%。公司单季度盈利能力持续大幅改善，业绩超出市场预期。公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商，全面布局智能电动产品。公司2023Q1新获订单总额达174 亿元，并于今年4 月斩获800V 功率电子130 亿元大单，在手订单充沛。考虑到公司盈利能力持续改善，23Q2 业绩超出市场预期，我们上调2023 年EPS 预测至0.71 元（原预测为0.69 元），维持2024/25 年EPS 预测0.95/1.14 元，给予2023 年35 倍PE，目标价25 元，维持“买入”评级。

    　　 业绩超出市场预期，盈利能力不断改善。7 月11 日，公司发布公告，预计2023年上半年实现营收270 亿元，同比+17.8%；实现归母净利润4.75 亿元，去年同期亏损1.05 亿元；实现扣非归母净利润3.95 亿元，同比+383.2%。其中，预计2023Q2 公司实现收入137.78 亿元，同比+23.5%；实现归母净利润2.75 亿元，同比+423.7%；实现扣非归母净利润2.62 亿元，同比+105.1%。公司单季度盈利能力持续大幅改善，业绩超出市场预期。分业务来看，2023 年上半年，公司预计汽车电子业务实现营收83 亿元，同比+24%；汽车安全业务实现营收187 亿元，同比+15%。随着公司在手订单的逐步释放，以及安全业务订单结构的持续优化，公司盈利能力料将不断提升。

    　　 智驾、座舱域控持续突破，业务进展顺利。智能驾驶方面，公司持续推进智驾域控产品研发，目前已获批及在批的相关专利超过50 项。公司已于今年5 月发布基于高通双8650 的智驾域控。该产品算力达200TOPS ， 支持3L5R12V12USS 架构，能够实现部分高阶辅助驾驶功能。芯片合作伙伴方面，除高通外，公司已与地平线、英伟达、黑芝麻等供应商建立合作关系。随着智驾域控产品发布，公司后续订单获取与量产落地有望加速。智能座舱方面，公司与华为继续扩大智能座舱的合作范围，新增为华为合作客户的相关车型提供智能座舱产品。根据公司公告，相关产品预计于今年下半年开始量产。公司也在持续探索AIGC 技术在汽车智能化方面的融合与应用。

    　　 经营持续向好，在手订单充沛。公司持续推进汽车安全业务整合，2023Q1 发生重组整合费用0.54 亿元，相比去年同期费用1.56 亿元大幅收窄。公司持续优化人员及管理结构，向墨西哥、东南亚等低成本国家或地区进行结构性转移，推进成本管控，提升盈利能力。2023Q1，公司汽车安全业务毛利率提升至10%。

    　　随着订单结构的持续优化，公司汽车安全业务的盈利能力料将不断提升。

    　　2023Q1 公司累计新获订单总额达174 亿元，并于今年4 月斩获800V 功率电子130 亿元大单，在手订单充沛。公司持续推进新能源车型的订单获取，2022 年新能源汽车领域新获订单占比超过50%。

    　　 风险因素：汽车行业销量下滑风险；汽车安全业务整合不及预期；公司智能驾驶业务进展风险。

    　　 盈利预测、估值与评级：公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商。公司汽车安全业务全球市占领先，整合不断推进；汽车电动化、智能化产品全球拓展，在产业链上下游不断展开合作，全面布局智能电动，在手订单充沛。考虑到公司盈利能力持续改善，23Q2 业绩超出市场预期，我们上调2023 年EPS 预测至0.71 元（原预测为0.69 元），维持2024/25 年EPS 预测0.95/1.14 元。根据我们对公司2023-25 年CAGR=29%的预测，参考可比公司德赛西威PEG=1.7，考虑到公司偏传统的安全业务占比较高，保守给予PEG=1.2，给予2023 年35倍PE，对应目标价25 元（原目标价为21 元），维持“买入”评级。