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均胜电子(600699)机构评级研报股票分析报告

 
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均胜电子(600699):盈利能力持续提升 新订单保持高速增长

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2023-10-26  查股网机构评级研报

  公司发布2023 年第三季度报告,业绩保持稳健增长2023 年前三季度,公司实现营收413.10 亿元,同比增长15.57%;实现归母净利润7.79 亿元,同比增长494.54%。2023Q3 单季度营收142.96 亿元,同比增长11.48%;归母净利润3.03 亿元,同比增长28.22%。随着全球主要汽车市场产销量的回暖及客户订单的持续放量,业绩持续释放,基于公司稳健的业绩与增长趋势,我们上调公司业绩预期,预计2023-2025 年归母净利润11.68(+3.49)/15.38(+3.47)/20.13(+3.28)亿元,对应 EPS 分别为0.83/1.09/1.43 元/股,对应当前股价的PE 分别为21.8/16.6/12.7 倍,维持“买入”评级。

      核心业务持续增长,盈利能力进一步改善

      公司2023 年前三季度公司汽车电子、汽车安全业务分别实现营业收入约126/287亿元,同比增长约17%/15%,其中2023Q3 单季度分别实现营收约44/99 亿元,实现汽车安全与汽车电子业务的双轮驱动。利润端,公司2023 年前三季度毛利率、净利率分别为13.94/2.11%,同比提升1.93/2.13pct,其中2023Q3 毛利率与净利率分别为14.93/2.61%,环比提升1.08/0.38pct,其中汽车安全业务Q3 单季度毛利率提升至12.6%。在原材料降本、生产流程优化等各类措施推动下,公司盈利能力持续改善,利润快速释放。

      新订单获取势头强劲,公司成长动力充足

      2023 年前三季度,公司新获订单强势拓展,全球累计新获订单全生命周期金额约590 亿元,新能源汽车相关新订单约350 亿元。分业务看,汽车电子与汽车安全业务分别占250/340 亿元;分市场地区看,国内团队新获订单250 亿元。公司积极把握智能电动汽车渗透率提升、中国自主品牌及新势力市占率提升的市场机遇,新订单增长。在慕尼黑车展上,公司发布最新智能座舱人机交互技术方案,智驾域控nDrive 系列集中亮相,其中基于地平线征程系列芯片的nDrive M 可支持实现L2++的智能驾驶全场景功能;此外,中央计算单元、折叠隐藏式方向盘、新一代高压电池断开装置等产品亦持续布局研发,远期成长动能充足。

      风险提示:产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

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