[投资要点

    　　公告要点：公司发布2023 年业绩预告，业绩符合我们预期。2023 年预计实现营业收入556 亿元，同比+12%，归母净利润10.89 亿元，同比+176%。2023 年四季度预计实现营业收入143 亿元，同环比+11%/-0%，归母净利润3.1 亿元，同环比+31%/+2%。

    　　安全+电子双轮驱动，收入规模稳健增长。受益于2023 年疫情等外部扰动消退，下游整车产销回暖，公司分业务收入均录得同比提升。分业务来看，2023 年汽车安全业务预计实现营业收入385 亿元，同比+12%；汽车电子业务预计实现营业收入171 亿元，同比+13%。展望2024 年，下游整车产销向上趋势有望延续，公司积极推进与全球主要客户在手订单价格补偿等事宜的商讨，已经获得一定成效，叠加国内合肥新产业基地于2023 年Q3 投产，公司整体收入规模有望实现进一步提升。

    　　业绩高质量兑现，海外资产盈利转好趋势延续。回望2022 年，公司在疫情、海外整合不及预期等因素困扰下业绩兑现程度不及预期，2023 年公司持续推进降本支持措施，海外资产尤其是安全业务北美区业务整合加速，盈利中枢稳定上移，实现了逐季度归母净利润的环比增加。2023年公司预计实现归母净利润10.89 亿元，归母净利率为1.96%，同比+1.17pct。展望2024 年，我们认为北美区业务仍具备改善空间，叠加在手订单价格有望进一步实现上涨和补偿，公司盈利中枢进一步上移可期。

    　　盈利预测与投资评级：根据公司业绩预告，我们上调2023 年营业收入至556 亿元（原为540 亿元），上调2023 年归母净利润至10.89 亿元（原为9.80 亿元），维持公司2024/2025 年营收预测为604.16/676.92 亿元，同比分别+12%/+9%/+12%；维持2024/2025 年归母净利润为15.13/20.78亿元，同比分别+176%/+39%/+37%，对应PE 分别为21/15/11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游乘用车需求复苏不及预期，汽车安全业务修复不及预期，乘用车价格战超出预期。