chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

均胜电子(600699)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

均胜电子(600699)公司点评:业绩改善持续 行业潮流催化公司优势

http://www.chaguwang.cn  机构:国元证券股份有限公司  2024-01-17  查股网机构评级研报

事件:

    2024 年1 月16 日,公司发布2023 年度业绩预告。预计2023 全年公司营业收入556 亿元,同比+12%;实现归母净利润10.89 亿元,同比增长176%;扣非归母净利润9.89 亿元,同比+215%。2023 年Q4 归母净利润3.1 亿元,同比+18%;扣非归母净利润3.18 亿元,同比+420%。

    规模效应与降本增效同步推进,盈利能力持续改善2023 年得益于国内外客户订单的持续放量,公司各项业务继续保持稳健增长的良好态势,营业收入规模的稳步增长使得规模效应逐渐显现,同时近年来公司重点推进的各项降本增效措施也不断取得成效。汽车安全业务欧洲、北美等区域的盈利能力得到持续改善,亚太地区受益于新切入中国市场客户的增长,全球汽车安全业务整体单季度盈利能力环比持续提升,带动公司扣非净利润率逐季上行,四季度达到2.23%的近期高点水平。

    安全与电子业务多点踏中行业催化趋势,未来成长可期受电动智能化趋势推动,800V 高压、智能座舱、智能驾驶、汽车安全、车联网等多个细分领域迎来发展机遇。上述业务与公司主营业务高度吻合。高压平台方面,公司2019 年起即为全球豪华车品牌提供产品,2023 年新获800V 高压平台在手订单130 亿;安全业务方面,公司为全球汽车安全领域前排企业,开发飞跃式气囊等创新产品,适应智能汽车发展;智能驾驶方面,公司在感知层与激光雷达制造商图达通深度合作,在决策层,与高通、地平线、黑芝麻、英伟达等芯片厂商建立合作关系,目前,公司已发布基于高通芯片的智能驾驶域控制器产品nDrive H 系列,基于地平线芯片的nDrive M系列等产品。在智能座舱方面,座舱域控及车机产品已搭载于全球超千万台车,人机交互HMI 技术位列细分领域全球前列;车联网方面,公司的5GV2X 车路协同解决方案是全球首批量产的车路协同产品,并已于蔚来等品牌的多款量产车型。近两年,公司已获得近100 亿元的智能网联V2X 全生命周期订单。

    主流海外业务反向涨价,无忧内卷价格压力

    与国内汽车产业链出海处于起步期不同,公司目前已经基本完成海外布局,截止上半年海外业务占比78%。2023 年在国内汽车产业链持续面临降价压力的背景下,公司处于疫情后对海外下游客户涨价周期。预计24 年相关趋势仍将持续,无内卷降价压力,业绩稳定性较高。

    投资建议与盈利预测

    公司在手订单丰富、成长性业务不断推进、盈利能力持续改善,我们小幅提升公司2023-2025 年归母净利润预测至10.89\13.92\17.19 亿元,对应最新每股收益0.77、0.99 和1.22 元,按照最新股价测算,对应PE 20.89、16.34和13.24 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    全球汽车销量放缓风险、盈利能力改善不及预期风险、商誉减值风险、汇率风险、智驾产品落地不及预期风险,海外业务不确定性风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网