核心结论：均胜电子发布 2026 年第一季度报告，2026 年第一季度公司实现营业总收入 138.15 亿元，同比下降 5.22%；归属于母公司所有者的净利润 4.02 亿元，同比增长 18.11%。

    　　打造全球化平台布局，加速高阶智驾量产。公司全球新获订单约275 亿元，同比增长75.2%。公司的全球化”One Joyson“平台打造完成，不仅实现了自身产业的转型升级，极大增强抵御区域性风险的能力，还充分发挥出公司全球化先发优势。同时，公司首个L3 级智驾域控产品计划于2027 年年中量产上车，打造的L4 级智驾域控即将搭载在低速无人物流车上，有望成为首个量产的基于国产芯片的L4 级智驾域控产品。

    　　加大自研和投资力度，向新兴业务创新突破。公司26Q1 研发费用约8.39亿元，重点围绕智驾等汽车前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大投入。公司通过战略投资新菲光，推进光模块业务布局和应用落地，面向全球市场拓展新业务机会。公司凭借车规级电源技术的积累，将电源系统相关的技术和产品降维拓展至工业级服务器电源领域，积极探索在智算中心领域的电源应用。

    　　深化行业伙伴合作，共拓前沿技术应用。公司与恩力动力达成战略合作，充分整合各自在电池管理系统技术、固态电池技术以及具身智能相关领域的核心优势，从产品协同、技术融合、市场共建等维度开展合作，为具身智能机器人提供“电芯+BMS 配套+数据服务”的能源系统解决方案。公司联合中际旭创打造车载光通信解决方案，目前已具备量产上车能力。

    　　盈利预测及投资评级：我们预计公司 2026-28 年营业收入为667/713/753亿元，归母净利润为 17.9/21.4/23.3 亿元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观环境及行业风险、新兴领域和行业发展慢于预期的风险、原材料成本风险、商誉减值的风险。