公司2026Q1 实现营收138.15 亿元，同比-5.2%；归母净利润为4.02 亿元，同比增长18.11%。

    　　事件评论

    　　收入端短期受下游影响有一定波动。利润端受益海外地区持续改善提升趋势显著，公司毛利率同比保持稳定，盈利能力延续快速增长态势。

    　　订单方面，2026Q1 单季度新获定点项目的全生命周期订单金额约人民币275 亿元，其中安全类业务约人民币161 亿元，电子类业务约人民币114 亿元。

    　　营收端，受下游全球汽车销量疲软及公司控股上市子公司广东香山衡器集团股份有限公司2025 年末处置衡器业务导致对应的子公司不再纳入合并范围等因素影响，公司营业收入同比略有下降，2026Q1 实现营业收入138.2 亿元，同比-5.2%，环比-9.9%。

    　　利润端，得益于公司持续针对成本端和费用端采取的各项改善和控制措施陆续取得成效，整体毛利率同比保持相对稳定。公司2026Q1 毛利率达17.7%，同比-0.2pct，环比-0.6pct。

    　　随着供应链的持续优化、运营效率的不断提升，海外地区持续改善提升趋势显著，公司盈利能力持续增强。2026Q1 公司归母净利润4.0 亿元，同比+18.1%，环比+86.5%，业绩超预期；对应归母净利率2.9%，同比+0.6pct，环比+1.5pct。

    　　费用端，2026Q1 公司期间费用率13.9%，同比+0.1pct，环比-0.1pct，其中公司还继续重点围绕智能驾驶等智能电动汽车行业前沿技术、新兴智能体、服务器电源等领域加大研发投入，2026Q1 研发费用率6.1%，同比+0.6pct，环比+1.3pct。

    　　其他盈利方面，2026Q1 资产减值冲回0.18 亿元，信用减值冲回0.08 亿元。去年同期来看资产减值0.23 亿元，信用减值0.13 亿元。

    　　主业向好，机器人第二增长曲线加速拓展。公司战略入股新菲光，切入高速光模块赛道，有望逐步贡献收入。受益于丰富的客户结构，在国内客户上的布局和调整，以及新获订单的持续转化，公司收入规模持续保持稳健增长。随着供应链的持续优化、运营效率的不断提升，公司盈利能力持续增强。同时公司长期有望持续受益于机器人行业增长趋势，第二增长曲线加速拓展。预计2026-2028 年归母净利润分别为17.7、19.9、24.6 亿元，对应PE 分别为25.8X、23.0X、18.6X，持续重点推荐。

    　　风险提示

    　　1、行业下游销量不及预期；2、行业价格战持续加剧。