事件：

    公司公告前三季度实现营业收入27.5 亿元，同比增加223%，实现归母净利润2.2 亿元，同比增加1539%；公司第三季度实现营业收入10.2 亿元，实现归母净利润7300 万元。

    投资要点：

    公司营收增长强劲，大概率超出全年经营计划：公司前三季度业绩同比增幅较大，主要受益于汉柏科技并表。今年第一、二、三单季度分别实现收入7.59 亿元、9.7 亿元、10.2 亿元，环比呈增长趋势，公司2016 年年报经营计划全年实现31.2 亿收入，我们预计营收总额大概率超预期。

    预付账款及存货上升体现了公司人工智能产品销量良好：公司预付账款比上年期末增长89%，主要原因在于子公司汉柏科技人脸识别设备定制化程度高，供应商大多采取预付款方式备产；存货比上年期末增长64%，主要原因在于包括人脸识别设备在内的人工智能产品的批量生产，以上两个指标的高增长体现了汉柏科技人工智能产品销量良好，市场拓展顺利。

    汉柏科技实力强劲，看好公司AI 新品发展速度：汉柏科技去年超额完成承诺利润，今年持续增强AI 实力，同时借助工大高新上市公司平台增强融资能力，今年发行3 亿公司债，实际收到2.96 亿元，有效缓解资金压力。汉柏科技推出的人脸识别设备在今年上半年已经在1 个机场，3 个火车站，近十所国内重点院校，11 个省市交管项目中使用，三季报显示其人脸识别产品延续良好销售趋势，我们看好公司AI 新业务发展前景。

    盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。公司三季报业绩增长强劲，人脸识别业务进展良好，业绩贡献值得期待，受短期大额解禁影响，股价承压，我们持续看好公司基本面改善趋势，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.36、0.47、0.59 元，当前股价对应市盈率估值分别为32、24、20 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：（1）大额解禁对公司股价的影响；（2）新业务发展不及预期的风险；（3）市场系统性风险。