2023 年9 月1 日，舍得酒业发布2023 年员工持股计划（草案）。

    　　投资要点

    　　发布持股计划，有效激励员工

    　　人员安排上，参与计划员工总人数不超过247 人（不含预留），其中董事、监事、高管共13 人。本计划获得股东大会批准后，将以69.86 元/股受让回购的股份，筹集资金总额上限为1.94 亿元。分配安排上，本次划涉及标的股票数不超过277.08 万股，占总股本0.83%。其中，首次授予份额215.18万股，占计划股份77.66%，董高监占14.6%，其他员工占63.1%；预留份额61.90 万股，占计划股份22.34%。截至2023 年8 月24 日，公司已完成回购，实际回购277.08 万股，资金总额3.70 亿元（不含交易费用）。考核设定上，若持有人在解锁考核期内个人绩效考核结果为“C-待改善”及以下，则将被公司收回权益。公司员工持股计划覆盖面较广且附带考核要求，有效提高员工积极性，利于长期发展。

    　　加大市场投入，期待藏品十年推广

    　　短期看，公司加大中秋国庆政策投放力度，拉升终端网点利润，提高宴席增值服务频次，加大名酒进名企和消费者赠酒宣传力度，总体来看，中秋国庆政策提高对终端及消费者重视程度，预计有效促进动销。长期看，品味舍得已在次高端市场确立基本盘，待商务场景逐步恢复后预计重启全国化布局；藏品十年平台公司已建设完成，预计以可观利润带动股东经销商发力，同时配置充足业务人员，开发团购客户以进攻高端市场，以长远视角培育高端产品。

    　　盈利预测

    　　我们看好品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升，藏品十年在高端市场的占位，同时全国化进程加快。我们预计公司2023-2025 年EPS 为5.86/7.74/9.50 元，当前股价对应PE分别为24/18/15 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险，舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、夜郎古销售不及预期、股份回购进度低于预期。