我们预计 CRT 彩管行业景气度将持续下降，公司未来看点主要集中在 TFT 玻璃基板以及 OLED 项目上，尤其是 TFT 玻璃基板。TFT 玻璃基板是高门槛、高利润的行业，如果公司能顺利切入这个行业的话，将享受高利润、低竞争以及市场替代所带来的高成长。从中报来看，TFT 玻璃基板方面不乏积极信号：其一，中报中提到“彩虹电子玻璃有限公司一期玻璃基板生产线生产再上新台阶，液晶玻璃制造技术成功跨入世界一流行列”，或许代表着公司管理层对于咸阳一期项目良品率的信心；其二，从今年下半开始，公司多条 5 代线玻璃基板生产线将陆续投产，在能保证良品率的前提下，公司有可能进入收获期。

    但 TFT玻璃基板项目依然面临着很多不确定性：（1）多条生产线投产后良品率能否达到盈利水平？（2）客户对公司产品的认可程度如何提高？（3）产品定价：与竞争者产品相比，折价多少才能让客户有动机采购公司的产品？

    基于公司在 TFT LCD玻璃基板业务成功转型的假设,我们预测 2010~2012年 EPS分别为 0.07元、0.57元、0.75元，但是这种转型成功与否仍然有很大不确定性，如果良率不够，庞大生产设备将成为无效资产，所以业绩预测仍然有不确定性，需要公司来自我证明。鉴于公司通过融资获得庞大资金，前期有一定 TFT 玻璃基板的业务基础，公司存在业务转型成功的可能性，我们给予增持评级，暂时不设目标价。