事件:

    公司1月27日晚发布公告,经公司财务部门初步测算,预计公司2013年度归属于上市公司股东的净利润将实现扭亏为盈。

    点评:

    公司业绩扭亏为盈,符合我们预期:本报告期,公司主营业务仍处于亏损状态,公司通过公开挂牌和拍卖的方式对相关股权、厂房、土地和物业资产进行了处置,取得相关收益,实现整体业绩扭亏为盈。公司之前公告的3起资产处置,其中西部信托5.01%的股权截至2013年中报账面价值约2406万,我们预计此项处置约为公司今年贡献2.2亿左右的投资收益,其它资产处置转让我们估计将增加今年营业外收入3000万左右。此次公司预告2013年业绩将扭亏为盈,符合我们之前预期。

    重申推荐ST彩虹的逻辑:

    1)CEC接管后管理层风格有所转变,剥离传统玻壳业务,从明年开始,公司主营基本全为玻璃基板,抓管理和运营,从年初到现在,技术有实质性突破。

    2)国内两家之一,全球五家之一能做玻璃基板的厂商,掌握5代和6代线技术,5代线良率已已从年初的50%爬升至75%,6代线60%。

    3)2条线成功经验有望复制到其它线,2013年2条线转固,2014年新增7条点火,2015年全部量产。

    4)大陆面板占全球份额已超过日本,达到16%,预计2016年份额提升至23.7%,未来两年新的8.5代线投产均在大陆,大陆市场已成为玻璃基板巨头的必争之地,这将增加国内厂商的合作谈判筹码。国内玻璃基板主要依赖进口,未来进口替代空间巨大。

    5)背靠中国电子信息产业集团,未来在国际合作方面会具有先发优势。

    盈利预测及投资评级:基于我们的假设条件,预计公司2013-2015年每股收益为0.02、0.20、0.52。我们看好国产玻璃基板的广阔空间、寡占的市场格局及公司的龙头地位,维持公司“增持”评级。 风险提示:生产良率不达预期;价格跌幅超出预期;新产线投产不及预期。