投资要点

    事项:

    彩虹股份8月26日収布中期业绩报告,2015年上半年营业收入为1.72亿元(211.06% YoY);归属于母公司所有者的净利润为-1.57亿元;基本每股收益为-0.213元,低于市场预期。

    平安观点:

    1H15 业绩不及预期:彩虹股份公布的中报显示,公司1H15 业绩不及市场预期。公司上半年营收实现平稳增长,而归属于母公司所有者的净利润出现大额亏损。造成净利润大幅下降的主要原因在于公司对于未完工项目持续投入, 追加投资G8.5 代线。未来随着公司G5、6 代线的逐步转固,产能将有望得到进一步释放。

    G8.5 代线待落地:今年以来,公司在収展G5、6 代线的同时,积极打造G8.5 代线, 于6 月投资31,530 万元建设G8.5 代液晶基板玻璃后加工生产线。由于目前国内尚未有G8.5 代基板玻璃生产商,而近几年大陆此项产品的市场需求量出现爆収式增长,公司作为国内液晶基板玻璃龙头企业,将面临广阔的面板原材料国产化替代市场,一旦年底G8.5 代线正式投产,公司业绩提振可期。

    投资策略:我们预计公司2015-2016 年营收将达5.58 亿元、10.05 亿元,同比增长250.0%、80.0%,对应的EPS 分别为0.03 元、0.14 元,对应PE 为462 倍、97 倍,维持公司“推荐” 评级。

    风险提示:集团改革风险、产线建设低于预期、新技术替代等。