2008年1-9月，公司实现营业总收入15.66亿元，同比增长9.3％；归属母公司所有者的净利润7900万元，同比增长10.92％；基本每股收益 0.16元。

    营业收入稳步增长，但增速有所放缓。公司主营业务为平地机、装载机、压路机等工程机械。08年1-9月，公司营业收入仍实现了稳定增长，但增速有所放缓。08年7-9月，公司实现营业收入3.78亿元，同比下降9.35%，环比下降37.52%。目前国内装载机行业市场竞争激烈，公司产品销量受到影响，营业收入增速放缓。

    成本压力较大，毛利率下降。08年1-9月，公司毛利率为9.2%，较去年同期下降2.8个百分点。这主要是因为原材料钢材价格上涨，公司营业成本大幅上升。08年以来，钢材价格一路攀升，至6、7月份达到高位，然后才开始逐渐回落。由于原材料价格波动对工程机械行业的影响有大概3个月的传导期，因此，公司7-9月的营业成本受钢材价格上涨的影响仍然较大，毛利率仅有6.8%，同比下降4.4个百分点，环比下降2.2个百分点。但随着钢材价格的回落，公司的成本压力有望减小，预计08年第四季度，公司的毛利率会有所提升。

    投资收益成为利润主要来源。公司在收入增速放缓，成本压力提升的情况下，仍能实现净利润的大幅增长，这主要是因为投资收益的大幅增加。08年1-9月，公司获得投资收益1亿元，较去年同期增长63.14%。公司拥有现代（江苏）工程机械有限公司40%的股权，08年现代（江苏）的主营产品挖掘机的销量增加，净利润大幅增长，为公司带来了丰厚的投资收益，根据08年中报披露的数据统计，对现代（江苏）的投资收益大概占到公司总投资收益的91.5%。目前挖掘机的市场需求仍然较为旺盛，预计08-10年，现代（江苏）仍能保持着较好的经营效益，给公司带来相当可观的投资收益。此外，公司还拥有小松常州工程机械有限公司8%的股权，08年上半年公司从小松常州获得的分红收益已略超过1000万元，这项分红收益更加增厚了公司的投资收益。小松常州的主要产品也是装载机、挖掘机等工程机械，随着国家基础设施建设投资的加大，工程机械的需求量将会增加，相关公司的收益也会提升。

    盈利预测与评级。考虑到公司稳定的成长性，以及其投资收益的可持续性，预计08-10年每股收益为0.21元、0.27元、0.32元，动态市盈率分别为14倍、11倍、9倍，维持"增持"的投资评级。

    风险提示：1）汇率风险，会影响公司外销业务的盈利能力；2）原材料价格波动的风险，会加大公司成本控制的难度。