chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

苏美达(600710)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

苏美达(600710):Q1稳健 盈利能力提升

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-26  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      Q1 业绩增长稳健、盈利能力进一步提升,低估值高分红标杆央企,造船业务加速成长,价值望迎重估。

      投资要点:

      维持增持。Q1营收237.4 亿元/-23.4%,归母净利2.66亿元/+5.09%,扣非2.31 亿元/+4.85%符合预期。维持预测2024-26 年EPS 为0.83/0.93/1 元增速6/11/8%,维持目标价10.89 元,维持增持。

      盈利能力提升,经营现金流流出同比扩大。1)我们判断Q1 营收下滑主要因内贸需求等因素导致供应链业务营收下滑;2)Q1 毛利率6.1%/+1.5pct,我们预计因业务结构优化、产业链业务占比提升;净利率2.83%/+0.77pct;3)期间费用率2.9%/+0.6pct,销售/管理/研发/财务分别1.5/0.89/0.49/0.02%,同比分别+0.39/+0.2/+0.12/-0.11pct;4)经营净现金流-23.2 亿元(上年同期-10.3 亿元),我们预计因大宗等备货有所增长。

      造船再获重要订单,量价齐升奠定坚实基础。1)4 月23 日,船舶公司与香港船东华光海运签署战略合作协议,双方同时签署两艘皇冠63 PLUS新造船合同(此前交付4 艘),且将在船型升级上进行合作并力争达到EEDI4 阶段水平;2)目前公司在手订单66 艘,已排期至2026 年底,我们预计2024 年将交付24-26 艘(2023 年19 艘),看好利润率及利润贡献持续提升。

      低估值高分红央企标杆,双链发展行稳致远。1)公司持续优化业务结构,双链发展助经营韧性强化、盈利能力提升;2)作为央企国机集团控股公司,大股东/兄弟单位资源禀赋优势强,且骨干员工激励到位,为出海及各业务协同奠定坚实基础;3)2023 年拟分红4.31 亿元、分红率41.9%,当前仅10.4 倍PE 仍被低估。

      风险提示:大宗商品价格波动、经济波动、其他竞争对手的冲击等

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网