公司门店为综合业态，百货、超市、家电放在一个门店中经营。2009 年公司实现收入 14.7亿，其中朝阳路店约 12亿，五象购物广场约 1.5亿，贵港店约 1亿。

    按业态分，约 9亿为百货，4亿为家电，其中 1亿为家电批发，其余为超市。 2009 年综合毛利率约 16.8％，在行业内属于偏低水平，主要原因在于家电销售毛利率偏低， 自营约 6％－7％， 批发约3％。 2010 年一季度， 综合毛利率为 16.22％，未有提升。我们认为，在公司不剥离家电业务的前提下，综合毛利率难有提升。

    09年净利润约 2900 万，净利率 1.95％，盈利能力偏低，主要原因在于：人员负担较重，公司 09 年在职员工 1109 人，需承担费用的员工 661 人，全年员工成本约 9000 万；五象购物广场及贵港店经营亏损，五象店亏损原因主要在于租金偏高，一年约 2000 万，且物业情况不理想，位于五象广场地下负一层，客流量及商品组合都不太理想，贵港店主要因为位置较偏，客流量不理想。我们实地走访五象店后，结论是经营有硬伤，难有起色。

    我们认为，公司股东的资本运作行为较难预期和把握，公司市值约 20 亿，自有物业也难以提供股价安全边际，基本面改善趋势不明显，目前股价吸引力较小，暂不给予盈利预测和投资评级。