中期业绩由于结算周期原因呈现亏损：2010 年上半年，公司实现主营收入130万元（YOY-99.83%）；亏损329 万元（YOY-101.98%）；公司2010 年上半年业绩出现亏损，主要原因是房地产开发周期性所致，公司2010 年上半年内无交付结算楼盘。公司上年同期的比较数据是2009 年上半年凤凰和鸣项目交付结算，同期的营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润等盈利指标都比2010 年上半年好，造成了各项盈利指标下降幅度较大；

    公司概念独特，是A 股首家文化地产上市公司：公司利用大股东凤凰集团在文化传媒方面雄厚的实力，积极拓展文化地产项目，在做好书城、城市文化中心的同时，公司利用剩余项目资源开发房地产项目；

    公司将会首先在江苏省内拓展文化地产项目：根据《江苏省文化发展规划》的要求，公司需要用较短的时间完成苏州、南通、扬州、无锡等地书城的开发建设，并在其后数年实现全省13 个省辖市、64 个县级市书城的规模化和现代化。目前公司已经在南通、苏州完成了书城项目的拓展；

    南京证券的股权投资是未来的看点：重组时，大股东将持有的5000 万股南京证券以1.8 元/股的价格注入了上市公司，大股东剩余持有14800 万股南京证券股权将在合适的时机注入上市公司；

    业绩预测与投资评级：我们维持公司2010 年、2011 年及2012 年的EPS 分别为0.29 元、0.48 元及0.61 元。考虑南京证券的股权增值，公司的RNAV为4.73 元，基于短期内公司股价较高，业绩难以迅速释放，我们首次给予公司 “审慎推荐”的投资评级，暂不给目标价；