1、2010 年公司销售额达到14.14 亿元

    2010 年公司销售的主力项目是凤凰和美一期与凤凰和熙商业办公楼，公司实现销售金额14.14 亿元，回笼资金11.56 亿元。这两个项目将在2011 年年底结转，其中凤凰和美将是公司业绩的主要来源。预计公司前三季度业绩释放较少。

    2、2010 年公司积极加强土地储备，弘扬文化地产

    2010 年公司通过招拍挂及收购的形式，新获得三个项目，新增权益土地面积4.24 万平，权益建筑面积32.24 万平。公司还积极对扬州、镇江、泰州等周边城市进行实地调研，为公司在省内其他城市获取土地储备打下良好基础。

    3、南京证券的股权投资是未来的看点

    重组时，大股东将持有的5000 万股南京证券以1.8 元/股的价格注入了上市公司，大股东承诺将剩余持有14800 万股南京证券股权将在合适的时机注入上市公司。2010 年公司从南京证券获得现金红利1000 万元。

    4、投资建议

    我们预测公司2011 年、2012 年、2013 年的EPS 分别为0.35 元、0.45 元及0.59 元，公司RNAV 为5.43 元，目前估值已经合理。维持公司股票“审慎推荐—A”评级。风险提示：地产调控带来的市场萧条风险。