事件：

    公司发布三季报：报告期内实现营业收入42 亿元，同降14.8%；实现归属于上市公司股东净利润1.65 亿元，同降91.9%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9718 万元，同增7.5%。

    自主软件及服务业务收入增长较快，三季度费用率略有上升

    由于东软医疗和东软熙康2016 年7 月31 日后不再并表，同口径下公司营业收入较上年同期增长3.79%。其中公司自主软件、产品及服务业务实现收入32.90 亿元，同口径下同增7.0%；系统集成业务实现收入8.61亿元，同降6. 8%；物业广告业务实现收入4,922 万元，同增0.6%，自主软件及服务业务收入增长较快。

    单三季度公司综合毛利率35.1%，环比提升0.3 个百分点；期间费用率35%，环比提升2.1 个百分点；其中销售费用率10.7%，环比提升1 个百分点；管理费用率23.1%，环比提升1.2 个百分点。三季度费用率略有上升。

    静待智慧医疗和辅助驾驶等新业务开花结果

    公司是医疗IT 领域龙头，拥有1.2 万TB 医疗影像数据，区域医疗信息平台覆盖30 多个省市，社保核心系统占有50％以上的市场份额，依托深厚的客户及市场优势积累，公司持续推进医保控费、医疗影像云平台联合建设运营等新模式。此外公司在汽车电子领域亦深耕多年，ADAS 业务已实现一汽集团等车厂客户签约，报告期内无人驾驶汽车也完成二次上路测试，与本田在电动车的电池管理技术、车辆数据云管理等领域展开合作。

    投资建议：

    我们维持公司2017-2019 年归属上市公司股东净利润分别为5.55 亿元、6.70 亿元、7.79 亿元，维持对应EPS 分别为0.45 元、0.54 元、0.63元，维持6 个月目标价24.00 元，维持“买入”评级。

    风险提示：

    商业模式创新不达预期的风险，汇率波动的风险。