智能汽车和医疗IT领军，维持“买入”评级

    上半年公司大健康业务快速增长，智能汽车业务持续放量，核心赛道优势凸显。

    　　公司在医保信息化领域深耕多年，市占率领先，在大数据分析、数据服务等领域经验丰富，随着医保数据要素政策逐渐落地，公司有望持续受益。我们维持盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润为3.02、4.02、5.03亿元，EPS为0.25、0.33、0.41元，当前股价对应PE为37.9、28.5、22.7倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023半年报

    　　2023上半年，公司实现收入38.90亿元，同比增长14.98%，实现归母净利润0.95亿元，同比增长14.50%，实现扣非归母净利润0.27亿元，同比增长128.04%。

    　　单二季度，公司实现收入22.33亿元，同比增长6.12%，实现归母净利润0.90亿元，同比下滑20.46%，实现扣非归母净利润0.54亿元，同比下滑31.67%。

    　　大健康业务快速增长，智能汽车业务持续放量

    　　（1）分业务来看，上半年医疗健康及社会保障、智能汽车互联、智慧城市、企业互联及其他收入分别为7.52、16.08、6.04、9.27亿元，同比分别+35.65%、+18.89%、+12.39%、-1.36%。大健康和智能汽车领域，公司持续保持行业领先地位，大健康业务快速增长，智能汽车业务持续放量，核心赛道优势凸显。

    　　（2）上半年公司整体毛利率为29.60%，同比下降2.66个百分点，主要系智能智能汽车互联业务毛利率下滑6.54点所致。销售、管理、研发费用率分别为6.24%、7.49%、11.58%，同比分别-0.86、-0.45、+0.24个百分点，公司费用率管控良好。

    　　医保信息化领域优势显著，有望受益于医保数据要素政策落地

    2023年以来，数据要素政策密集落地，数据要素的价值进一步凸显。公司在医保信息化领域深耕近三十年，参与国家以及多个省市级医保信息平台建设，市占率领先，在大数据分析、数据服务等领域经验丰富，随着医保数据要素政策逐渐落地，公司有望持续受益。上半年，公司加大AI生态战略布局，成立东软魔形科技研究院，推出添翼医疗大模型及多款AI+行业应用，未来可期。

    　　风险提示：业务进展不及预期；行业竞争加剧；汇率波动风险。