公司2021 年营收同比增长0.22%,归母净利润同比减少6.68%3 月25 日，公司公布2021 年年报：2021 年实现营业收入211.24 亿元，同比增长0.22%，实现归母净利润9.80 亿元，折合成全面摊薄EPS 为2.41 元，同比减少6.68%，实现扣非归母净利润9.23 亿元。

    　　单季度拆分来看，4Q2021 实现营业收入47.68 亿元，同比减少15.22%， 实现归母净利润1.38 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.34 元，同比增长52.28%，实现扣非归母净利润1.29 亿元。

    　　公司2021 年综合毛利率上升0.90 个百分点，期间费用率上升0.75 个百分点2021 年公司综合毛利率为25.81%，同比上升0.90 个百分点。单季度拆分来看，4Q2021 公司综合毛利率为27.52%，同比上升4.94 个百分点。

    　　2021 年公司期间费用率为20.40%，同比上升0.75 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为14.34%/5.21%/0.68%/0.18%，同比分别变化-0.24/+0.06/+0.77/+0.16 个百分点。4Q2021 公司期间费用率为22.07%，同比上升4.62 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为13.04%/7.50%/0.80%/0.72%，同比分别变化+0.94/ +1.37/ +1.57/+0.74 个百分点。

    　　多业态齐头并进，公司2021 年加大分红力度

    　　百货业态：公司百货2021 年战略品牌销售增长11.7%；非购经营面积增长8.6%；品牌引新率13.1%。超市业态：2021 年公司进口商品占比提升0.15 个百分点；生鲜基地直采占比提升2 个百分点；自有品牌销售增长5%；库存周转天数下降14 天。电器业务：2021 年公司战略品牌销售增长17%；包销定制销售增长51%；通讯运营商佣金增长105%。汽贸业务：2021 年公司整车展厅销量增长7%；保险业务新保台次增长6%，续保台次增长20%；二手车收购量增长24%。分红：

    　　公司2021 年度拟向全体股东每10 股派发现金红利37.90 元（含税）。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩略超预期，主要是由于公司净利率提升提高公司盈利能力，随公司利润空间较大的百货业务占比提升，公司净利率水平有望改善，我们上调对公司2022/2023 年EPS 的预测7%/6%至2.63/2.82 元，新增对公司2024 年EPS 的预测2.99 元。公司在重庆具有一定区域竞争优势，有利于公司持续增厚收入利润，维持“买入”评级。

    　　风险提示：互联网金融业务发展不达预期，区域竞争加剧，社区团购业态冲击。