公司2022 年营收同比减少13.40%，归母净利润同比减少7.16%4 月7 日，公司公布2022 年年报：2022 年实现营业收入183.04 亿元，同比减少13.40%，实现归母净利润8.83 亿元，折合成全面摊薄EPS 为2.17 元，同比减少7.16%，实现扣非归母净利润7.96 亿元，同比减少13.75%。

    　　单季度拆分来看，4Q2022 实现营业收入38.06 亿元，同比减少20.37%，实现归母净利润0.43 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.11 元，同比减少47.25%，实现扣非归母净利润0.71 亿元，同比减少44.71%。

    　　公司2022 年综合毛利率上升0.27 个百分点，期间费用率上升1.15 个百分点2022 年公司综合毛利率为26.11%，同比上升0.27 个百分点。单季度拆分来看，4Q2022 公司综合毛利率为30.40%，同比上升1.27 个百分点。

    　　2022 年公司期间费用率为21.67%，同比上升1.15 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为15.42%/5.35%/0.74%/0.16%，同比分别变化+1.08/+0.03/+0.06/-0.02 个百分点。4Q2022 公司期间费用率为27.90%，同比上升3.42个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.95%/8.90%/1.04%/0.02%，同比分别变化+3.03/ +0.86/ +0.24/-0.70 个百分点。

    　　加快全面数智化进程，推进业务业态创新

    　　截至2022 年12 月31 日，公司经营网点共计291 个，其中：百货业态52 个，超市业态162 个，电器业态41 个，汽贸业态36 个。2022 年公司建成并上线多点多业态融合APP，实现百货、超市、电器、汽车多业态数字化融合运营，公司会员达到2000 万人，线上销售额突破28 亿元。同时，公司拓展BBC 业务，打造“甜橙生活”APP，2022 年销售额同比增长67%。汽贸业态拓展新能源车产品，获得smart、岚图、睿蓝等6 个新能源品牌销售、服务授权，2022 年实现新能源车销售1560 台，同比增长183%。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司2022 年业绩相对承压，2023 年重庆等地客流量恢复较为明显，有利于公司各业态线下门店的业绩复苏，同时考虑到公司金融业务发展较为迅速，我们上调对公司2023/2024 年EPS 的预测19%/26%至2.96/3.32 元，新增对公司2025年EPS 的预测3.65 元。公司在重庆等地具有较强竞争优势，多业态协同发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：互联网金融业务发展不达预期，竞争加剧，门店拓展进程不及预期。