chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

爱旭股份(600732)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

爱旭股份(600732):大尺寸产能带来收获期 超前布局N型电池新技术

http://www.chaguwang.cn  机构:首创证券股份有限公司  2021-03-18  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2020 年年报,实现营业收入96.64 亿元,同比增长59.23%;实现归属于上市公司股东的净利润 8.05 亿元,同比增长37.63%,业绩符合预期。

      公司营业收入实现较快增长。2020 年上半年受疫情影响,公司业绩同比下降,下半年光伏行业需求快速恢复,公司Q4 业绩表现优秀,实现扣非净利润2.98 亿元 环比Q3 增长47.5% ,出货量4.28GW,创历史新高,全年营业收入发生逆转,实现较快增长。

      不惧行业波动,保持稳定盈利能力。2020 年由于疫情的原因,行业出现较大幅度波动。上半年全行业停工停产、运输受阻,电池库存增加,价格出现快速下滑。下半年受硅料环节事故影响,硅片价格持续上涨,导致公司电池成本增加。多因素叠加作用导致公司2020 年毛利率出现小幅下滑,但公司通过不断提高管理能力,将净利率保持在8.35%的相对稳定水平。

      加速大尺寸电池布局, 全年出货翻倍。公司全年电池出货量13.16GW,同比去年增长 93.74%,位列全球电池出货量第二,大尺寸 PERC 电池出货量全球第一。公司于2020 年1 月率先推出了并量产210 电池,并在7 月实现了182 电池的量产,处于行业领先地位。

      预计2021 年公司产能将达到36GW,全年出货目标28-30GW,其中182-210 大尺寸产能占比将提升至94%。大尺寸电池的提前布局和先进产能的投建,使公司继续保持产品在市场端的竞争力,推动光伏组件进入高功率时代。

      超前布局N 型电池新技术,引领行业技术发展。公司作为电池环节专业化公司,在新技术研发及布局方面一直处于领先地位。2021 公司计划投资额50 亿建设基于N 型的技术重点新项目,根据目前的研发进度,新技术项目计划2021 Q3 度开始建设,2022 Q2-Q3 进行投产。我们认为P 型电池技术存在一定的效率瓶颈,N 型电池是未来发展的必然方向,公司作为电池专业化龙头企业,有望在N 型电池方面建立技术护城河,引领行业发展。

      投资建议: 我们预计2021 年/2022 年/2023 年公司电池片出货分别为28GW/38GW/48GW 对应 2021 年/2022 年/2023 年归母净利润为13.24 /20.55 /26.09 亿元,给予增持评级。

      风险提示:2021 年下游装机需求不达预期;上游硅料、硅片供应不足导致产业链价格剧烈波动;技术迭代超预期。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网