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苏州高新(600736)机构评级研报股票分析报告

 
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苏州高新(600736)季报点评:房产销售结转和土地收储推升业绩

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2016-04-27  查股网机构评级研报

  投资要点:

      事件。公司公布2016 年一季度。报告期内,公司实现营业收入12.9 亿元,同比增加63.1%;归属于上市公司股东的净利润8001 万元,同比大增4.1倍;实现基本每股收益0.08 元。

      2016 年一季度,受房产结算增加推动,公司营收增加63%;政府土地收储使得净利润增幅扩大至4.1 倍。2016 年1-3 月,公司无新增土地储备,新增商品房开工面积17.35 万平, 施工面积56.16 万平,竣工面积14.33 万平。

      报告期内,公司合同销售面积共20.37 万平,同比增长577.11%,合同销售额22.24 亿元,同比增长661.50%。其中:住宅合同销售面积20.28 万平,同比增长623.44%,住宅合同销售收入22.17 亿元,同比增长740.95%。公司房地产结转面积共12.22 万平,同比增长36.05%,结转收入11.35 亿元,同比增长65.12%。2016 年1 月,公司与苏南万科实现合作开发苏州项目,公司持股新设子公司51%的股权。2016 年,公司新开工面积将达129 万平。

      投资建议。参股公司上市有望提速,维持“买入”评级。公司主要在苏高新区和徐州从事旅游地产开发,主要涉足开发、基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“开发+旅游+投资+环保”组合扩张和转型。公司强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别是0.24 和0.34 元,对应RNAV 是6.60 元。截至4 月26 日,公司收盘于8.68元,对应2016、2017 年PE 分别为36.2 倍和25.5 倍。公司参股多家苏州高新区内企业,多家企业正加快A 股上市步伐,未来有望受益。我们认为公司属目前创新类园区标的(2016 年平均动态70XPE),考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2016 年50XPE,对应目标价12.0 元,维持“买入”评级。

      风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

   

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